财信证券-晨会纪要-221216

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　　【市场策略】美联储加息节奏放缓，国内消费潜力有望释放
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.25%，科创50涨0.51%，创业板指涨1.31%;行业板块方面，电气设备、汽车、电子涨幅居前，纺织服装、建筑材料、综合跌幅居前；主题概念方面，半导体封测指数、汽车零部件(一致评级)指数、覆铜板指数涨幅居前；沪市997家上涨，936家下跌；深市1661家上涨，999家下跌；两市共计涨停40家，跌停10家；全部A股PE中位数为33.41倍，位于历史后29.55%分位，创业板PE中位数为40.08倍，位于历史后18.37%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为15.77、20.28倍，位于历史后33.73%、20.09%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额7662亿，低于前20日成交均额8392.13亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出147.61亿，其中沪深300净流出49.26亿、创业板指净流入16.67亿。共有1653家公司获得净流入、2171家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子、汽车、电气设备，排名居后三名的行业为食品饮料、医药生物、非银金融。北上资金方面，沪股通净流入10.64亿，深股通净流入38.72亿，共计净流入49.36亿。截止12月14日，融资余额为14746.76亿，较上一交易日减少22.66亿。
　　（三）市场策略
　　美联储加息节奏放缓，国内消费潜力有望释放。12月份，美联储将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，美联储加息节奏如期放缓。但美联储主席鲍威尔表示，历史教训强烈警告不要过早放松政策，将坚持到任务完成为止，预计明年通胀将大幅下降，在确信通胀率向2%靠拢之前不会降息。此外，美联储预计2023年GDP增长0.5%，之前的预估为增长1.2%；美联储公布点阵图将2023年年底的联邦基金利率上调至5.1%。虽然鲍威尔偏鹰派言论，短期引发了全球权益市场调整。但总体来看，本轮美联储加息节奏已接近尾声，市场关注焦点从此前的单次加息幅度转向最终利率高点、以及欧美经济衰退深度。
　　消息面，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。我们认为扩大内需可划分为四个层次：（1）经济发展重点由投资驱动转向消费、科技驱动；（2）通过做大增量蛋糕、产业升级、减税降负，有效提升居民消费能力；通过完善社会保障机制，提高居民消费意愿；（3）完善分配格局，缩小基尼系数、缩小城乡差距、缩小区域差距，释放中低收入者、农村、中西部地区的消费潜力；（4）需求侧改革，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，为国内高质量发展、产业链中高端升级提供需求支撑。
　　周四A股市场延续窄幅调整，但成长板块表现较佳，上证指数收跌0.25%，科创50指数收涨0.51%，创业板指收涨1.31%。但两市共计成交金额7662亿，资金做多意愿偏低。当下市场风格轮动速度较快，短期不宜盲目追涨杀跌。当前，创业板指和科创50指数仍在三角形调整区域尾声震荡，后续将面临方向性选择。即将召开的中央经济工作会议将成为决定后续市场走势的关键。考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退、美联储加息预期边际放缓、全球紧张局势缓解，此前压制A股走势的业绩、估值、风险偏好等三大利空都已明显转向，叠加政策利好持续释放，预计A股市场机会仍大于风险。