天风证券-奥比中光-688322-发布股权激励方案，刷脸支付 服务机器人未来可期！-221215

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　　上市后首次推出股权激励方案，彰显对疫情恢复后增长信心
　　2022年12月14日，公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量为800.00万股，约占该激励计划草案公告时公司股本总额的2.00%，其中首次授予640.00万股，预留160.00万股；该计划拟首次授予的激励对象人数不超过203人，首次授予价格为12.25元/股。公司选取营业收入增长率作为公司层面业绩考核目标，以2022年营业收入为考核基数，2023-2025年考核目标值为35%/65%/100%（触发值为28%/52%/80%）。以我们预测公司2022年5.18亿元营业收入为基准，2023-2025年公司收入目标为7.0/8.6/10.4亿元，同比增加35%/22%/21%。
　　公司2022年主营业务受疫情影响较大，在疫情防控措施优化背景下迅速推出股权激励方案，彰显公司对于后疫情时代恢复高速增长的信心！疫情防控措施优化，线下刷脸支付+服务机器人场景有望继续加速渗透！刷脸支付在疫情防控措施优化后有望加速恢复，服务机器人有望在常态化疫情防控措施助推下加速渗透。
　　在刷脸支付方向，我们认为疫情期间佩戴口罩及线下消费承压影响刷脸支付设备铺设，疫情防控优化后有望加速恢复。公司是生物识别领域先行的硬件及解决方案提供商，助力支付宝率先实现线下3D刷脸支付的规模化商业应用，并与中国银联共建“3D视觉联合实验室”。
　　在机器人业务方向，公司承担科技部国家重点项目“面向服务机器人的三维视觉传感器研发及产业化应用”。常态化疫情防控助推服务机器人加速渗透，根据国际机器人联合会（IFR）数据，2021年全球服务机器人销售额增长37%，其中物流、酒店、医疗、专业清洁和农业机器人销量位列前五。公司3D传感器已与云迹、擎朗、普渡、高仙等超过100家服务机器人客户达成业务合作，覆盖智能工厂、仓储物流、建筑自动化、智能巡检、割草机、酒店配送、楼宇配送、商用清洁、ROS教育等应用场景。公司应用于服务机器人的3D传感器产品在同品类中市占率第一，2021年该场景营业收入同比增长240.95%。
　　公司把握2D视觉向3D视觉跃迁的时代契机，缔造平台型3D视觉感知企业，出色的产品研发能力、百万级的产品量产保障及快速的服务响应能力有望充分受益于下游应用场景扩充。同时，公司刷脸支付业务在疫情防控措施优化后有望加速恢复，服务机器人业务有望在常态化疫情防控措施助推下加速渗透，此次推出股权激励方案彰显未来发展信心。我们预计2022-2024年营收分别为5.18/8.25/10.96亿元，归母净利润-2.46/-0.43/0.26亿元，对应EPS分别为-0.62/-0.11/0.06元，维持“买入”评级。
　　风险提示：技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险、新冠疫情持续的风险