山西证券-保险行业11月保费点评：寿险增速转负，产险增速继续回落-221215

《山西证券-保险行业11月保费点评：寿险增速转负，产险增速继续回落-221215（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-保险行业11月保费点评：寿险增速转负，产险增速继续回落-221215（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件点评：
　　整体：11月上市险企原保费收入：寿险同比-8.3%，产险同比+7.6%
　　11月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计633亿元、同比-8.3%；产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计690亿元、同比+7.6%。
　　1-11月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计14575亿元、同比-0.1%；产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计8688亿元、同比+8.6%。
　　寿险保费同比增速最高：11月太保寿（+23.3%），1-11月太保寿（+6.6%）。11月寿险保费增速：太保寿117亿元（同比+23.3%）、新华78亿元（同比+0.3%）、平安寿244亿元（同比-1.3%）、国寿169亿元（同比-9.1%）、人保寿27亿元（同比-68.9%）。
　　1-11月寿险保费增速：太保寿2145亿元（同比+6.6%）、新华1568亿元（同比+1.1%）、国寿5914亿元（同比-0.3%）、平安寿4061亿元（同比-2.5%）、人保寿887亿元（同比-4.0%）。
　　产险保费同比增速最高：11月太保产（+6.5%），1-11月太保产（+11.7%）。11月产险保费增速：太保产236亿元（同比+6.5%）、平安产242亿元（同比+6.3%）、人保产325亿元（同比+0.4%）。1-11月产险保费增速：太保产1564亿元（同比+11.7%）、平安产2698亿元（同比+10.9%）、人保产4427亿元（同比+9.2%）。
　　保险产品的储蓄功能受关注程度提高。根据央行三季度城镇储户问卷调查，当前居民消费意愿持续走弱，储蓄意愿增强，对“银行、证券、保险公司理财产品”等低风险资产投资意愿增强，显示居民对自身现金流安排更偏谨慎。因此我们认为主打储蓄险产品的开门红或将收获佳绩。产险方面，汽车销量增速下滑，拖累产险保费增长。
　　投资建议：11月以来上市险企股价表现较佳，一方面是因估值处于历史低位，另一方面由于房地产预期改善，上市险企资产质量担忧减轻。我们认为上市险企负债端有望受益于储蓄险销售较好，保费规模逐步企稳，资产端有望持续改善。依次推荐中国平安、中国人寿。
　　风险提示：代理人持续流失、资本市场波动加剧、长端利率下行等。