国泰君安-德生科技-002908-拟现价发行股权激励，高行权目标彰显公司信心-221215

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　　本报告导读：
　　公司发布股权激励草案，此次激励范围相比2019年明显扩大；同时，高行权目标以及现价发行更彰显公司未来发展信心。
　　投资要点：
　　维持增持评级，目标价维持22.76元。基于疫情的影响，调低公司未来盈利预测，预计其2022-2024年归母净利润分别为1.12（-0.4）、1.88（-0.86）2.69（-0.81）亿元，EPS分别为0.36（-0.13）、0.61（-0.27）、0.87（-0.26）元。给予2023年37倍PE，维持目标价22.76元，维持“增持”评级。
　　公司发布股权激励草案，激励范围再次扩大。公司发布2022年股票期权激励计划（草案），拟授予股票期权580.00万份，约占公告时公司股本总额30,864.73万股的1.88%。激励计划首次拟授予激励对象总243人，包括公司董事、高管、中层管理人员以及核心技术（业务）人员，约占2021年底公司人数的17%，激励范围再次扩大。
　　现价授予叠加高行权目标彰显公司信心。此次股权激励公司采取现价，即16.78元作为行权价格；同时，激励目标为以2021年营收为基数，2023-25年营收增长率不低于110%/190%/270%；或以2021年净利润为基数，2023-25年净利润增长率不低于110%/190%/270%。现价授予叠加高行权目标更能展示公司未来发展决心。
　　新签订单继续保持亮眼表现。前三季度，公司累计新签订合同金额同比50.6%增长，其中一卡通及AIoT应用/人社运营及大数据服务业务分别同比+42.7%/+91.1%；单三季度公司新签订合同金额同比+81.7%，呈现明显加速态势，看好行业高景气下的全年新签订单高增。
　　风险提示：行业发展不及预期风险，芯片短缺风险