川财证券-《扩大内需战略规划纲要（2022~2035年）》点评：扩大内需促进双循环新发展格局-221215

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　　事件
　　12月14日，中共中央、国务院近日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》提出，坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。增强资本市场对实体经济的融资功能，提高直接融资特别是股权融资比重。扩大债券融资规模，推进债券市场互联互通。（中国政府网）
　　点评
　　持续强化消费基础性作用。我国最终消费支出占国内生产总值的比重连续11年保持在50%以上，尽管受疫情反复的影响，消费恢复不及预期，但是从居民的意愿和资产负债表角度看，消费修复的基础仍然存在，消费的提振在需求端仍有较大发力空间。一方面，政府加大产业政策扶持力度，帮扶中小微企业渡过难关，助推保就业和稳收入，另一方面，加大对居民消费需求的扶持力度，推动个人消费贷款合理投放，因地制宜增加消费券发放等。消费是经济增长的持久动力，在传统消费基础上，顺应消费升级趋势，培育新型消费，扩大服务型消费供给，满足居民个性化消费需求。
　　发挥好投资关键作用。明年在出口面临较大下行压力和消费恢复仍可能受疫情影响出现波动的情况下，基建投资和制造业投资仍将继续担起稳投资、促增长重任。当前我国政策鼓励高新技术企业改造和更新设备，设备更新改造专项再贷款是对我国发展高端制造业的支持，数字化和智能化、碳中和与绿色发展是我国制造业产业转型升级的重点方向，高端制造业的转型升级将会带来大量设备更新和改造需求。未来仍有可能加大对高端制造、科技创新领域的支持力度，明年制造业投资在一定程度上会承担起托底经济的任务。在当前稳增长政策大力驱动下，新老基建领域将迎来进一步发展，助力我国经济平稳健康增长。
　　资本市场发挥好扩大内需的作用。要增强资本市场对实体经济的融资功能，加大提高直接融资特别是股权融资比重，继续推进资本市场注册制改革，优化企业上市流程，拓宽企业融资渠道。实现资本市场对提提经济的融资支持，还要不断与时俱进优化市场的资产配置功能，从而可以让不同发展阶段，不同类型规模的企业都能从中受益，得到发展机会，进而促进我国经济高质量增长。
　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。