海通证券-石油化工行业OPEC月报点评：11月OPEC日产量环比减少74.4万桶-221215

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　　核心结论：OPEC 11月总产量2882.6万桶/天，环比减少74.4万桶/天。减少量主要来源沙特阿拉伯，其产量环比减少40.4万桶/天。减产十国产量环比减少68.3万桶/天，较协议量低94万桶/天；产量不足主要来自于安哥拉、尼日利亚，两国产量分别低于协议量35.3万桶/天、58.4万桶/天。
　　油价：11月国际油价环比下跌。2022年11月，世界各国在高通胀背景下，经济增长仍面临下行风险。布伦特原油现货月度均价为91.82美元/桶，环比下降1.67美元/桶（-1.78%）。
　　 2022年11月起减产200万桶/天。2022年10月5日，OPEC+会议决定，从2022年11月起，OPEC+协议产量较8月下调200万桶/天，最新协议产量4185.6万桶/天；其中OPEC减产十国2541.6万桶/天，非OPEC减产国1644万桶/天。
　　 OPEC产量：11月产量环比减少74.4万桶/天；减产国产量低于协议量94万桶/天。OPEC 11月总产量2882.6万桶/天，环比减少74.4万桶/天。减少量主要来源沙特阿拉伯，其产量环比减少40.4万桶/天。减产十国产量环比减少68.3万桶/天，较协议量低94万桶/天；产量不足主要来自于安哥拉、尼日利亚，两国产量分别低于协议量35.3万桶/天、58.4万桶/天。
　　非OPEC产量：预计2022年产量增加189万桶/天。OPEC 12月月报预计2022-2023年非OPEC国家原油产量（含凝析油）分别增加189万桶/天、154万桶/天。其中2022年美国、加拿大、圭亚那、俄罗斯、中国、巴西分别预计增加113万桶/天、20万桶/天、16万桶/天、16万桶/天、15万桶/天、15万桶/天，挪威预计减少11万桶/天。2023年美国、挪威、巴西、加拿大、哈萨克斯坦分别预计增加115万桶/天、26万桶/天、20万桶/天、18万桶/天、16万桶/天，俄罗斯预计减少85万桶/天。预计美国2022-2023年原油产量分别为1182万桶/天、1260万桶/天，分别同比增加56万桶/天、78万桶/天。
　　全球原油需求：OPEC 2022-2023年原油需求增速预期同上月持平。OPEC 12月月报预计2022年和2023年全球经济增速均分别为2.8%和2.5%，较上月预测分别上升0.1个百分点和持平。预计2022年、2023年全球原油需求增速分别为255万桶/天、225万桶/天，与上月预测相同。若需维持原油市场供需平衡，OPEC 12月月报预计2022年-2023年全球对OPEC原油需求分别为2859万桶/天、2922万桶/天。
　　库存：10月OECD原油库存环比+0.13亿桶，石油产品库存环比+0.1亿桶。10月OECD商业石油库存27.48亿桶，同比-0.15亿桶，环比+0.23亿桶，低于最近五年平均值1.68亿桶，低于2015-2019年均值1.97亿桶。其中，原油库存13.35亿桶，同比+0.08亿桶，环比+0.13亿桶，低于最近五年平均值0.8亿桶；石油产品库存14.13亿桶，同比-0.23亿桶，环比+0.1亿桶，低于最近五年平均值0.87亿桶。
　　投资建议：我们预计全球能源价格高位震荡，建议关注油气龙头新奥股份、广汇能源、中国海油等。
　　风险提示：原油价格回落，石化产品需求不及预期，产油国产量变化，美伊关系等。