红塔证券-策略深度报告：如何看11月的经济数据-221215

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　　1、11月消费、工业生产、固定资产投资数据均出现了不同程度的下行压力，但主要是受到了11月疫情的影响，冲击偏短期。
　　2、疫情防控松动后，因感染的不确定性，对生活半径改善有限，短期劳动参与率下行或对消费、生产、物流仍有影响，12月经济数据恐仍摆脱不了疫情的影响，“强预期、弱现实”的矛盾或持续至春节前。
　　3、基建投资和制造业设备更新对经济增长的推动较为关键，外需压力加大之际，应积极扩大内需，《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》已经发布，期待更多细则落地。
　　4、今年受疫情影响，经济下行已成定局，但因今年的基数低，在疫情防控优化后，只要政策能精准发力、稳定市场主体的预期，就能为明年的经济的好转创造条件。
　　风险提示
　　疫情负面影响扩大、稳增长不及预期、地产下行风险加剧、地缘政治冲突、海外经济衰退过快。