远东资信-2022年11月信用债市场运行报告：信用债利差整体走阔，超百只债券取消发行-221214

《远东资信-2022年11月信用债市场运行报告：信用债利差整体走阔，超百只债券取消发行-221214（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《远东资信-2022年11月信用债市场运行报告：信用债利差整体走阔，超百只债券取消发行-221214（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　发行方面，11月份信用债共发行8,644.71亿元，发行规模环比下降。其中，发行量最大的为短期融资券、公司债和中期票据，分别发行3,576.01亿元、2,452.31亿元和2,083.40亿元。当月取消或推迟发行的信用债有107只，涉及金额839.20亿元。
　　净融资方面，11月份信用债净融资为-1,479.36亿元，净融资规模环比下降。10个重点行业中公用事业行业实现净融资最多，净融资额为388.49亿元；AAA、AA+和AA级主体净融资分别为-1,067.02亿元、-72.06亿元和-200.19亿元；国有企业和非国有企业净融资分别为-951.12亿元和-528.24亿元；城投债和非城投债净融资分别为-119.62亿元和-1,359.74亿元。
　　到期压力方面，截至11月末，未来6个月将有47,237.87亿元信用债到期，到期压力迁移系数为0.89，较上月末下降0.05。分行业看，多数重点行业信用债未来到期压力环比下降。分企业性质看，国有企业与非国有企业信用债到期压力均环比小幅下降。城投债与非城投债比较方面，城投债和非城投债到期压力均环比小幅下降。
　　到期收益率方面，11月份中短期票据和城投债二级市场到期收益率均上行。其中3年期的中短期票据到期收益率上行幅度显著大于5年期的中短期票据到期收益率。
　　信用利差方面，11月份大部分重点行业债券信用利差上行，但建筑装饰行业AA级产业债信用利差大幅下降151.86BP。不同评级城投债信用利差均走阔，AAA级、AA+级和AA级城投债信用利差分别上升22.49BP、38.46BP和40.15BP。不同评级城投债信用利差所处百分位数均大幅提升，AAA级、AA+级和AA级城投债信用利差所处历史百分位数分别为31%、48%和33%。
　　展望未来，需继续关注低评级房地产及城投企业信用风险。在房地产业“三支箭”政策陆续落地后，优质房地产企业获得资金注入，迎来信用修复，而弱资质房企或将加速出清。“化隐债”“促经济”等宏观调控背景下，城投企业资金压力有望缓解，但仍需关注低评级城投企业短期债务偿还压力。此外，信用债抛售潮后，预计随着地产企稳、经济提速，未来信用债净融资额有望由负转正。