广发证券-银行行业近期银行跟踪反馈：需求回暖，等待复苏-221214

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　　核心观点：
　　近期，我们对十多家大中型银行进行了跟踪，本报告按信贷需求、信贷供给、信贷结构、息差、资产质量、新巴三影响和个人养老业务等经营要点和热点话题进行梳理反馈，供投资者参考。
　　信贷需求：22年四季度信贷需求有所回暖，目前项目储备好于去年同期。预计23年对公整体信贷需求将好于今年。近期非房类零售贷款需求改善明显，明年按揭贷款需求预期有所改善。
　　信贷供给：各家银行对于23年信贷增量普遍较为乐观，预计将与22年增量基本相当。各家银行信贷储备好于去年同期，23年开门红力度依然较强。我们预计，2023年行业信贷增量约为23万亿元，高于22年信贷增量。考虑到疫情反复以及春节在1月的影响，22年12月和明年1月信贷动能可能会低于预期，信贷开门红可能会在明年春节后更明显。
　　信贷结构：23年信贷投向安排与22年大体一致，差异主要在涉房领域。对公端，普遍偏向制造、基建、绿色、普惠小微以及新兴产业领域，房地产领域支持力度加大；零售端，结构向经营贷、消费贷倾斜，按揭贷款投放取决于需求复苏情况。
　　息差：各家银行对于息差的预期分化，区域性银行23年息差有望保持基本稳定，全国性银行23年息差依然会有小幅下行，但降幅较22年收窄，Q1压力最大，Q2有望企稳。
　　资产质量：22年资产质量基本稳定，个别优质区域性银行资产质量改善较为明显。地产和疫情政策优化，23年经济预期好转，地产风险暴露压力缓解，预计银行整体不良生成率和信用成本同比下行。
　　关于《巴塞尔协议Ⅲ》最终版执行可能会降低银行整体信用风险加权资产，一定程度上改善资本充足率。个人养老金业务银行参与积极性较高，已有良好的制度系统和产品储备。
　　投资建议：银行间短期资金面宽裕，但由于跨年跨春节资金预期不稳，在央行释放确定方向信号前，预计长端无风险利率维持震荡。近期理财负债仍不稳，信用利差仍有上行压力。广义流动性上，短期社融仍在磨底，但市场预期逐步好转，居民储蓄流动性有望逐步向消费和投资迁徙，广义流动性不悲观。对银行而言，信贷需求边际改善，地产政策优化，地产风险无序暴露的概率降低，市场对银行对公地产不良过度悲观预期有望消解。疫情管控优化，市场预期改善，虽然进程可能波折，但复苏是大的趋势，实体流动性循环将逐步改善，银行板块超额收益继续，建议保持积极关注。
　　风险提示：（1）稳地产政策效果不及预期；（2）经济下行压力超预期；（3）资产质量压力超预期；（4）国际经济及金融风险超预期。