招商证券-电子行业跟踪报告：博通FY22Q4季报总结及业绩说明会纪要-221213

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　　事件：
　　博通（AVGO）于12月09日发布FY22Q4（CQ3，2022年7月1日-9月30日）和FY2022（2021年10月1日-2022年9月30日）业绩。FY22Q4公司实现营收89.3亿美元，同比+20.56%；毛利率为75%，同比+0.1pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY22Q4（CQ3）营收创历史新高，预计下一季度营收同比增长16%FY22Q4（CQ3）单季实现营收89.3亿美元，同比+20.5%，略高于市场预期并创历史新高；归母净利润为33.59亿美元，同比+68.8%。毛利率为75%，同比+0.1pct。运营支出12亿美元，同比+3%，主要受研发支出增长的影响。本季度库存为19亿美元，环比+5%，主因预计下一季度材料成本将有所上升。公司FY2022全年实现营收332.0亿美元，同比+20.9%，创历史新高；归母净利润114.9亿美元，同比+70.6%。
　　FY23Q1(CQ4)营收指引为89亿美元，同比+16%；每股现金股利为4.6美元，环比+12%；此外博通将计划在年底回购股票130亿美元。公司预计在FY2023普通股股息将达18.4美元，创历史新高；并在23财年完成对VMware的收购。
　　2、半导体业务：FY22Q4服务器存储及网络业务高增长，下季度半导体业务预期增速放缓
　　本财季半导体业务收入71亿美元，同比+26%，占总收入比重为79%；毛利率约为71%，同比+0.7pct；利润率为59%，本季度研发费用共计7.31亿美元，同比+4%。预计下一季度同比增长约20%。
　　网络业务:本财季实现营收25亿美元，同比+30%，创历史新高，占半导体业务收入35%，主因战斧4芯片在数据中心应用中增长强劲；且公司提供的加速器定制解决方案在多个云计算客户中处于领先地位。预计下一季度网络业务将同比增长20%。
　　服务器存储:本财季实现营收12亿美元，同比+50%，占半导体业务收入17%。主因诸多客户均采用公司的下一代产品，导致ASP大幅增加，我们预计这一趋势将持续到23Q1，下一季度服务器存储收入将持续实现同比50%以上的增长。
　　宽带业务:本财季实现营收10亿美元，同比+20%，占半导体业务收入15%。受益于北美和欧洲服务商对万兆PON和DOCSIS 3.1的持续部署，公司的下一代宽带光纤Wi-Fi 6和6E得以实现加速渗透。预计下一季度宽带业务将实现同比+30%的增长。
　　无线业务:本财季实现营收21亿美元，同比+13%，占半导体收入29%。预计下一季度营收与本季度持平，实现同比低个位数增长。
　　工业转售:本财季实现营收2.34亿美元，同比+1%。主要原因为中国市场出货量下滑，但部分被美国和欧洲的持续走强所抵消。预计下一季度营收将保持同比低个位数的增长。
　　3、基础设施软件：软件合同续签率维持高位，下季度营收预期环比持平
　　本财季基础设施软件收入为18亿美元，同比+4%,占总收入比重为21%。本季度综合续约率平均为到期合同的117%，在战略客户中平均为128%；而在过去一年中，综合续约率平均为到期合同的120%，战略客户中平均为135%。预计下一季度软件营收将与本季度持平，保持中个位数的同比增长
　　风险提示：客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。