长江证券-环保行业：2022M11燃料电池汽车上险648辆，创年内新高-221213

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　　2022M11燃料电池商用车上险648辆，同比+143.6%
　　1）2022M11我国燃料电池商用车上险648辆，同比+ 143.6%，环比+64.9%；燃料电池商用车装机功率为65.5MW，单月同比+128.9%，环比+60.8%。同比增长主因多地出台明确的氢能产业规划及去年同期低基数，环比高增主因河南及河北示范应用城市群推广实施将满1年，加大示范推广应用力度。2）货车占比提升，意味着经济性逐渐被市场接受。2022M1-11，我国燃料电池商用车上险3545辆，同比+138%。客车上险1019辆，同比+17.0%，占比28.7%；货车上险2526辆，同比+309%，占比71.3%。3）2022M1-11，我国燃料电池344.7MW，同比+149.9%。从单车装机功率来看，燃料电池系统总体呈现高功率化趋势。2022M1-11燃料电池汽车单车装机功率为97.2 kW，同比+4.9%。
　　燃料电池汽车市占率：2022M11宇通牌上险量占比为42.6%，市占率第一
　　1）按上险量口径，2022M11宇通牌燃料电池汽车上险276台，市占率42.6%，排名行业第一，因主要销售地河南省作为示范城市群燃料电池汽车推广实施将满1年，对燃料电池汽车推广力度加大。2）2022M1-11福田牌按照汽车上险量口径和装机功率口径均为市占率第一，上险634台，市占率17.88%；装机功率61.7MW，市占率17.90%。3）2022M1-11燃料电池汽车头部竞争加剧，按照上险量口径，CR10为76.1%，较2021年-6.1pct；按照装机功率口径，CR10为79.6%，较2021年-6.8pct。2021年市占率前十中，仅福田牌、飞驰牌、宇通牌、海格牌在2022M1-11位居前十，其余均跌出前十。
　　燃料电池系统市占率：2022M11重塑能源上险量占比26.9%，市占率第一
　　1）2022年11月重塑能源市占率领先，按系统上险数量计算，市占率达到26.9%；按系统功率市占率为25.3%，均为行业第一。2）2022M1-11亿华通按照系统上险数量口径和功率口径均为市占率第一，上险量945套，市占率26.7%；装机功率为93.1MW，市占率27.0%。3）2022M1-11燃料电池系统行业龙头CR3集中度较高：上险数量/功率口径CR3（北京亿华通科技股份有限公司、上海重塑能源科技有限公司、上海捷氢科技有限公司）分别为41.9%、41.7%，较2021年+3.2pct、+0.1pct。
　　2022M11燃料电池汽车及系统上险量主要集中在河南、河北及浙江
　　1）2022M11从燃料电池汽车上险数量来看：河南250辆、河北91辆、浙江55辆，占比分别为38.6%、14.0%、8.5%。2）2022M11从燃料电池系统上险功率来看，河南26.0MW、河北10.3MW、浙江5.26MW，占比分别为39.7%、15.8%、8.0%。3）2022M1-11，从燃料电池系统上险量从区域来看，北京市78.9MW，占比22.9%，其次为上海及河南，分别为59.4MW和42.7MW，占比17.2%、12.4%。
　　北京、安徽、浙江等地出台氢能产业规划
　　11月份以来，北京、安徽、浙江、湖南、四川、宁夏又相继出台了氢能发展的规划或细则，其中涵盖了制氢、加氢站、燃料电池汽车、装备制造多个领域。
　　风险提示
　　1、燃料电池汽车推广节奏低于预期；2、燃料电池企业受疫情影响生产进度放缓。