东方证券-中沙关系：能源贸易、基建合作与政治互信-221213

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　　12月7日，习总书记出席首届中国-阿拉伯国家峰会，并对沙特阿拉伯进行国事访问，推动中沙关系迈入新阶段。沙特阿拉伯是西亚北非地区最大的经济体，也是油气出口大国，得益于两国互补的经济结构，目前，沙特阿拉伯是中国在西亚北非地区最大的贸易伙伴，也是中国最大的原油供应商。
　　中沙两国贸易量大但结构单一问题突出。2021年末，中沙双边贸易总额高达873.1亿美元，相当于1990年中沙建交时的209倍。尽管贸易量急剧扩大，但贸易结构相对单一，中国从沙特阿拉伯进口的绝大多数产品为石油制品、塑料、初级化学品等。
　　经贸合作推进政治对话。中国与沙特阿拉伯之间的双边投资也扩展到多个领域，涵盖基础设施、通信、高端制造、金融、能源甚至武器制造。中国提出的“一带一路”倡议和沙特阿拉伯提出的“2030愿景”加速了两国合作深化，经济关联度上升促进中沙两国高层更多政治对话。
　　“一带一路”倡议与“2030愿景”契合两国共同利益。沙特是“一带一路”沿线的重要国家，2015年以来沙特王室权力结构变化，外交战略出现调整，发展对华战略合作的积极性日益增强，参与中国提出的“一带一路”税收合作机制，以开放、包容的态度参与国际税收合作。“2030愿景”是沙特提出的经济转型计划，加速经济多元化和能源结构转型，优化单一依靠能源出口的经济增长模式，与“一带一路”倡议有广泛的合作空间，加速推进两国深度合作。
　　“金砖五国”机制可能扩大，人民币地位有望提升。据报道称，沙特请求加入金砖国家机制，将于2023年峰会上由成员国讨论并最终决定。沙特加入金砖国家机制将有利于推进“石油人民币”支付体系建设，减少金砖国家对美元的依赖，降低我国遭遇美国金融制裁和美元霸权威胁的风险，提升人民币的国际地位。
　　中沙合作前景广阔，多个领域可实现优势互补。中国作为制造业大国，可以在承包工程、技术合作、企业投资等方面与沙特开展广泛合作，既实现中国的产能升级转移，也有利于外资进入沙特助力经济转型。能源、基础设施建设、制造产业将有广泛的中沙合作机会，信息技术、金融投资、文化教育领域的合作空间仍较大。
　　若沙特阿美能够赴港上市，将有望增强中国的资本市场竞争力。由于沙特阿拉伯没有加入美欧国家牵头的对俄制裁，叠加海湾国家政治受大国干预较大，考虑到遭遇金融制裁和地缘政治风险升级的因素，选择香港上市是较为安全和高效的选择。沙特阿美若选择在香港进行海外上市融资，将有望增强中国市场对全球资本和企业的吸引力。
　　风险提示
　　全球地缘政治风险升级，中美关系的不确定性对中沙关系的推进影响较大。
　　国际油价变动和“碳中和”计划可能打击沙特油气收入