广发证券-东威科技-688700-拟境外上市再融资，助力设备产能扩张-221213

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　　核心观点：
　　东威科技22年12月12日晚间披露《第二届董事会第七次会议决议公告》。会议审议通过《关于公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案》。
　　拟境外上市，提升公司核心竞争力与国际化战略。根据董事会决议公告，为满足公司业务发展的需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，深入推进公司国际化战略，公司拟发行全球存托凭证（Global Depositary Receipts，以下简称“GDR”），并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，GDR以新增发的公司人民币普通股作为基础证券。
　　若顺利实现募资，有利于公司设备产能扩张。公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过1177.6万股（包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有）），约公司当前总股本的8%。根据公告，公司本次发行全球存托凭证募集资金扣除发行费用后，拟将其用于拓展公司主营业务、推动公司设备产能扩张及升级、提升公司全球研发能力、布局境外销售网络，以及补充流动资金。
　　在手新能源设备订单饱满，产能扩张有望助力公司业绩增长。根据东威科技2022年11月1日-11月15日投资者关系活动记录表，目前在手新能源镀膜设备订单已接近300台。加上12月8晚间公告的与胜利精密签订了《战略合作框架协议》，40台设备订单，我们预计东威科技目前在手新能源镀膜设备设备订单达到300台以上。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润达2.49/ 4.02 /5.69亿元。参考可比公司，给予公司23年归母净利润60倍PE估值，对应合理价值163.97元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：复合铜箔进度不及预期；PCB行业景气度下行风险；毛利率下行风险。