创元期货-国债周报：政治局会议释放积极信号-221211

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　　报告要点：
　　本周国债期货继续呈现高波动特点，“强预期”与“弱现实”的博弈仍在持续中。周三进行的中央政治局会议对于明年政策的表述虽偏积极，但已在市场预期之中，疫情管控政策虽继续边际放松，但也未超出市场预期，期债下半周由跌转涨。
　　资金面本周持续收敛且波动放大，主要原因在于央行的持续大额净回笼。中短期质押式回购利率当周多数上行，同业存单发行利率方面，国股行、城商行与农商行均小幅上行。现有资金价格属于相对低位，在一定的上行幅度之内市场心态仍会保持平稳。
　　短期来看，中央经济工作会议即将召开，且市场仍然担忧防疫放松和地产政策有进一步发力的空间，债市承压状态不会改变。此外需关注即将公布的信用和经济数据，政策转变后的实际效力依旧偏弱，宏观修复进程仍有很大不确定性，现阶段的政策宽松环境尚不会显著改变，债熊的持续性与幅度还要边走边看。
　　风险点：国内疫情反复、海外超预期加速收紧