创元期货-白糖周度报告：中糖协11月产销简报中性偏空-221211

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　　报告要点：
　　最近3年里，1-11月份中国累计采购巴西糖的数量，基本是一个常量。内外价差的变化，对进口量起不到调节作用。这再次说明，主导中国食糖进口的根本是政策因素。。
　　11月全国累计国产糖销量仅15万吨，与去年基本持平，消费看似没有因各地的封锁而出现萎缩。但是，今年春节时间提前较多，若消费正常，那么11月份就应该提前反映出春节旺季的特点，全国销量应该高于去年同期，接近于春节也出现在1月份的19/20榨季。因此，持平的全国累计销量，表面看起来是中性，实际上是偏空的。
　　俄罗斯今年的食糖产量，预计将增至624万吨，是近3年以来的最高水平。俄罗斯和周边国家的增产，使得俄联邦国家的食糖供求平衡成为可能。目前俄罗斯国内糖价持续下跌。
　　国内白糖方面，在广西将全面开榨的情况下，新糖上市的数量越来越多，本周和下周是春节采购的最后时间段，现货成交显得尤为重要，如果依然没有旺季启动的迹象，那么春节之后的现货压力会相对大一些。毕竟是传统的淡季，降价促销也未必有效果。
　　操作上，5650以上是一些生产企业进场套保的心理目标价位，坚持基本面交易的投资者，可以考虑少量参与。
　　风险点：中国疫情政策的变化