创元期货-橡胶周报：胶价表现偏强-221210

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　　报告要点：
　　上周胶价偏强表现，截至上周五，05合约报收13215元/吨，01合约报收13250元/吨，周中五月合约再度小幅贴水一月合约。防疫政策优化利好物流运输，消费预期转好，利多胶价，但直接下游轮胎层面改善并不充分，胶价谨慎乐观对待。
　　上游，受东南亚阶段性降雨影响泰国合艾市场原料价格偏暖运行，泰国20号胶加工利润环比回落，加工积极性一般，库存压力较大，备货积极性预期降低，关注雨水减少后旺产期间原料价格表现。截至上周五，海南产区，全乳胶原料报收10.8元/公斤，浓乳原料报收11.1元/公斤，周环比均下跌0.2元/公斤，冷空气持续影响，12月海南亦临近停割，部分加工厂表示全岛收胶量维持在2000-3000吨附近，目前胶水干含维持在26-27左右。云南停割，无报价。
　　上周公布11月国内进口天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量73.8万吨，环比增加14.77%，同比增加11.65%，1-11月累计进口量659.9万吨，累计同比增加7.56%。进口供应保持宽松。
　　库存方面，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.29万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅1.47%。
　　下游，本周期（20221202-1208）中国半钢胎样本企业开工率为65.62%，环比+0.21%，同比+1.90%；中国全钢胎样本企业开工率为63.43%，环比+0.86%，同比-0.47%。当前，海外库存依旧偏高，需求表现疲弱，渠道商进货偏谨慎。而国内胎企今年以来成品库存尚未迎来拐点，后续不乏适度降负控产行为。
　　风险点：泰国3号烟片胶后续的补量空间；进口供应增加；海外需求回落幅度增大。