东证期货-自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十九）-221212

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　　★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/12/9当周）：
　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至12月9日当周，终端需求复苏受防控放松与季节性规律的影响。
　　地产前端：疫情防控虽然放松，但需求的季节性回落占主导。建材表观消费量与混凝土需求显示需求继续季节性回落。平均来看，四季度建材需求改善程度有限。本周商品房成交较去年同期降幅8.75%，基数下降使得三线城市较同比转正。部分城市开始第五批集中供地，近期推地有所回升，成交环比虽有回升，但相对温和。
　　地产后端：玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，原片厂家微幅去库，北方地区需求继续下滑，下游冬储意愿始终较弱。国内铝型材规模企业开工率持平，铝棒库存小幅回升，铝棒加工费小幅下降。本周建筑型材企业开工率有增有减，主要下滑省份为山东、天津等地区，主要原因是随着气温走低基建、地产等室外施工项目部分停工，企业订单明显减少，大型企业开工率也难以为继。
　　基建：镀锌管和焊管成交量本周再度回升，钢价反弹加之市场对明年基建需求相对乐观也带动了成交的回升，关注明年春季需求的验证情况。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率持稳。随着疫情管控的放松，河南、山东等地运输情况稍有好转，成品库存降低。
　　制造业：钢材方面，卷板需求有所回升，需求相对具备韧性。微观调研显示，近期海外钢价有所反弹，对国内放开后需求恢复相对乐观。但国内终端需求仍有走弱，12月乘用车销量边际回落明显。橡胶方面，全钢胎企业开工率环比变动不大，半钢胎企业开工率环比有所提升，主要是部分企业检修后开工恢复。
　　★风险提示：
　　政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。