招商证券-传媒互联网行业周报：强烈推荐中概互联，预期电影板块继续复苏-221213

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　　近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【中国电影【博纳影业】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【锋尚文化】【腾讯控股】【光线传媒】【兆讯传媒】【芒果超媒】【吉比特】【快手】【新东方在线】等
　　在过去的一周里，传媒行业上涨0.45%，在所有行业中排名第20，传媒板块年初到现在下跌24.25%，排名所有板块第28名。上周传媒互联网板块最大的亮点就是中概互联网的全线反弹，腾讯、快手、美团、猫眼、拼多多、京东、阿里等众多互联网巨头反弹都达50%以上，我们在23年策略报告中就明确提示中概互联有望迎来逆境反转，近期板块指数涨幅也已经超过了50%。我们分析这波中概互联网快速上涨的原因主要有以下几点：1、过去两年中概互联指数跌幅过大，很多互联网龙头公司跌幅都在60%以上，甚至有的跌幅达到90%，本身板块就有反弹的需求；2、之前压制中概互联的主要是政策监管和疫情防控，现在我们明显看到监管在放松，腾讯网易的游戏版号也已经获得，而且对于平台经济现在也以支持为主，同时，近期的防疫政策大幅度放松显著超出市场预期，在很多地方核酸已经不再需要，这为以后恢复经济和消费奠定了非常好的基础，海外资金也已经开始大幅回补中概股；3、中美关系也已经慢慢恢复，相信会计审查的问题也会在后期逐步解决，退市的风险正在大大减小。所以在这个位置，我们继续强烈推荐中概互联指数，虽然前期涨幅较快，可能会迎来一定的回调压力，但也是加仓的绝佳机会，我们预计随着疫情管制放松，后面经济恢复从而带来整个中概互联的业绩回升，中概互联板块有望重新成为经济的引擎。
　　上周另一个重要的关注点就是电影板块近期开始强烈复苏，特别是随着《阿凡达2》即将上映，我们预期整个电影板块有望在下周迎来主升浪。《阿凡达：水之道》12月7日开启预售，售票总票房已经超过1个亿，创2022年内地电影开售首日预售票房最高纪录。导演詹姆斯·卡梅隆票房号召力强大，作品包括《泰坦尼克号》和《阿凡达》等。《阿凡达2》非点映场次综合票价在80-93元区间内波动，与2022年初至今国内电影市场平均票价41.8元相比翻倍，影片有望维持口碑及票房“双高”记录。另一方面，《阿凡达：水之道》引进有效缓解影片供给侧压力，期待进口片票房贡献加快修复。进口片是票房大盘尤其是非档期票房的重要组成部分，灯塔专业版数据显示，疫情前的2019年进口片票房占全年总票房的37.92%。另外近日，进一步优化疫情防控“新十条”出台，广州、北京、上海、深圳在内的多个城市疫情管控措施持续优化。12月11日全国影院营业率已恢复至75%以上，随着后续更多城市的疫情管控措施优化，终端影院营业率或进一步抬升。展望2023年，国内电影市场拥有《流浪地球2》《超能一家人》《无名》《深海》《满江红》等多部重点影片储备，有望进一步助推行业复苏。建议关注积极弘扬主旋律、探索创新性表达，手握《无名》等重磅影片的【博纳影业】；中小成本类型片打法成熟，动画电影《深海》弘扬中国美学的【光线传媒】；享受进口片发行壁垒，深度切入全产业链运营的【中国电影】以及有望受益于终端影院复苏的【分众传媒】【万达电影】【横店影视】【金逸影视】【幸福蓝海】和【猫眼娱乐】。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【博纳影业】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【中国电影】【宝通科技】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】等；最后，我们建议继续关注元宇宙方向。
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。