国泰君安-农业周报：关注供给端，持续推荐养殖链-221212

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　　本报告导读：
　　白鸡：供给向下，白鸡周期有望反转；养殖：景气持续，2023年高猪价或将超预期；动保板块：三季度迎来经营拐点，非瘟疫苗催化。
　　摘要：
　　白鸡：供给向下，白鸡周期有望反转根据博亚和讯数据，上周白羽肉鸡毛鸡均价9.12元/公斤，肉鸡苗逐渐暂停出苗，同时上周美国阿拉巴马州非商业非家禽养殖场发生高致病性禽流感使得板块波动较大，关注后续封关与否。
　　受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转，整体类似于2016年，从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显，猪价高位有助于刺激肉鸡需求。同时白鸡顺周期需求弹性显著，标品属性乘预制菜风口，行业继续加速成长。
　　生猪：景气持续，2023年高猪价或将超预期
　　上周猪价、出栏均重均小幅下降；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为22.33元/kg（上上周21.91元/kg）；出栏均重小幅下降，上周生猪出栏均重在129.85公斤（上上周130.62公斤）。同时根据涌益咨询数据显示行业再次将进入去产能阶段，11月能繁母猪环比增长-0.05%。
　　猪价高位延续持续全年，猪价黄金期继续。目前猪价持续下滑，我们认为基于当前补栏积极性较低，甚至出现母猪环比转负现象，2023年高猪价或将超预期；同时当前核心要义在于成长，行业大行业小公司格局不改，继续从长期视角推荐生猪养殖。
　　动保板块：三季度迎来经营拐点，非瘟疫苗催化
　　动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。