国泰君安-华利集团-300979-收购英雄心100%股权，有序推进产能扩张-221212

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　　投资要点：
　　投资建议：维持2022-2024年EPS预测为2.81/3.11/3.71元，考虑到公司龙头优势突出，产能稳步扩张，给予公司2023年高于行业平均的27倍PE，目标价82.5元，维持“增持”评级。
　　事件：公司公告收购英雄心国际有限公司100%股权。公司公告全资子公司香港宏太拟以自有资金6300万美元（折合人民币4.39亿元）收购香港启巨和香港优可合计持有的英雄心100%股权，交割完成后，英雄心及其全资子公司越南永川、佳达国际将成为公司的全资子公司并纳入合并报表。
　　新增1000万双运动鞋产能。本次收购标的中越南永川的主营业务是鞋履生产，佳达国际的主营业务是鞋业贸易。1）越南永川：越南永川是位于越南宁平的制鞋工厂，年产能约1000万双，2022年1-8月运动鞋产量为729万双，营收/净利润分别为3449/56万美元。2）佳达国际：佳达国际主营鞋业贸易，负责越南永川的原材料采购和产成品销售，2022年1-8月营收/净利润分别为1.1/0.2亿美元。
　　产能有序扩张，奠定业绩增长基础。2022H2下游高库存及海外通胀导致行业整体订单承压，但公司凭借突出的生产、交付及报价优势，订单维持稳健。在产能方面，公司采取自建工厂与对外收购并行的策略，持续推进越南、印尼的新工厂建设，同时收购外部优质工厂，本次收购为公司的产能扩张计划之一，本次交易完成后，公司将根据各客户的订单情况，整合集团内各制造工厂的产能，满足公司经营发展的需要。
　　风险提示：产能扩张进度不及预期，下游库存清理进度不及预期