安信证券-纺织服装行业2023年投资策略：冬日里的一道暖光-221212

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　　2022年至今服装零售表现不佳
　　截至10月，服装零售月度总额大部分时间呈现负增长，且表现跑输整体消费品零售增速
　　相较2020年，2022年服装零售月度总额也不尽理想，三月至十月中有5个月的月度零售额呈现负增长
　　服装消费需求在疫情防控力度较大的2022年表现低迷
　　出行意愿下降影响线下消费
　　服装消费是偏感性的消费。试衣上身，带来视觉愉悦，产生消费冲动是服装消费的重要流程，因此服装品牌线下占比仍然非常高
　　前期较严格的疫情防控措施导致出行障碍增多，出行意愿下降，影响了服装线下消费
　　风险提示
　　行业竞争加剧的风险
　　国内运动鞋服行业竞争持续加剧，产业竞争由数量、价格竞争转向新技术、高附加值产品等方面的竞争。若市场竞争进一步加剧，可能对公司未来收益及盈利能力产生一定程度的影响
　　经济周期波动风险
　　纺织服装行业受经济周期波动影响较为明显。若经济周期持续波动导致下游消费者需求不振，可能会对企业经营形成不利冲击
　　产品开发风险
　　消费者对体育用品具有一定的功能性与时尚性要求。消费者对面料和服装款式的偏好变化较快，产品开发能力能否适应市场消费者偏好将影响产品销售表现
　　宏观经济波动导致的假设不及预期风险
　　本文涉及的对纺织服装行业的预测基于宏观环境保持稳定的前提，若宏观经济发生剧烈波动超出预期，将可能产生对行业基本面预测的偏差