国泰君安-精测电子-300567-深度报告：半导体、新能源成为新动能，开启第二成长曲线-221212

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　　本报告导读：
　　公司半导体量检测及锂电池设备高速成长，在面板显示业务稳定的背景下，有望开启第二成长曲线。
　　投资要点：
　　结论：考虑到公司2022年业绩受疫情影响较大，同期待确认及新签订单大幅增长，调整公司2022-24年EPS至0.93（-0.15）、1.41（+0.02）、1.96（+0.27）元，基于PE、PB估值，上调公司目标价至67.17元，对应2023年47.74倍PE，维持增持评级。
　　平板显示检测、半导体量检测、锂电设备三轮驱动。公司在保持主业平板显示检测行业龙头的背景下，近年大力布局半导体量检测及锂电设备，半导体业务2022前三季度实现收入2.2亿/同比+43.71%，锂电业务2022前三季度收入2.2亿/同比+502.46%。公司三季度在手订单近22亿，半导体量检测、锂电设备比例大幅提升，成为业绩增长的重要动能，我们认为三轮驱动的发展态势已经显现。
　　半导体量检测设备自主可控紧迫性高，公司占据国产化先机有望迎来价值重估。根据SEMI数据，量检测占半导体前道设备总投资10%左右，被美系公司主导，国产化率低于10%，在美国不断加强对我国半导体行业管制的背景下，量检测设备国产化重要性进一步提升。公司全面布局半导体前后道量检测环节，膜厚、OCD测量、电子束、明场检测等设备已进入市场，22H1在手订单超4亿。我们认为，公司半导体业务经过前期积累，在研发能力、产品力、客户等方面已占先机，将成为国产化主力，随着2023年业绩快速释放，有望迎来价值重估。
　　催化剂：半导体设备大单落地
　　风险提示：大客户集中、市场竞争加剧