广发证券-基础化工行业：中央政治局会议全力稳增长，磷肥价格持续反弹-221212

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　　行业基础数据跟踪：12月5日~12月9日，SW化工板块上涨1.62%，落后上证综合指数0.27个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有磷肥、磷化工及磷酸盐、纯碱、聚氨酯、复合肥、涂料油漆油墨制造、涤纶、氯碱等板块，表现较差的有合成革、粘胶、氟化工及制冷剂、维纶、日用化学产品、氮肥等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的235个产品中，本周与上周比：22种产品价格上涨，178种产品价格平稳，35产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的10%、75%和15%。价格涨幅较大：PVC（东南亚CFR）、国际乙烯、乙二醇、PS(通用)、原盐、VCM(氯乙烯单体）、国际苯乙烯；价格跌幅较大：NYMEX天然气、WTI原油、国际甲苯。
　　中央政治局会议全力稳增长。12月6日，中共中央政治局召开会议，会议明确指出2023年要“更好统筹疫情防控和经济社会发展”“大力提振市场信心”“着力扩大国内需求”“坚持稳字当头、稳中求进”。同时，中央经济工作会议预计12月中旬召开。磷肥价格持续反弹。成本端，国内磷矿整体供应持续紧张，价格延续高位态势；需求端，化肥冬储开启，叠加法检出口额度增加，国内磷肥开工和产量小幅提升，价格迎来持续上涨。根据金联创数据，截止12月11日，国内磷矿石价格维持国内磷酸一铵市场价格上涨至3497元/吨，较10月价格低点+21.3%；磷酸二铵市场价格上涨至3774元/吨，较11月价格低点+8.1%。
　　建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（硅宝科技等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。