兴业证券-传媒行业周报：《阿凡达2》预售票房破亿，把握疫后复苏机遇-221212

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　　投资要点
　　2022年12月5日至12月11日申万传媒行业上涨0.57%，表现弱于沪深300（3.29%）和创业板（1.57%）。子板块中，涨幅居前的是广告营销板块、数字阅读板块、电商产业链板块、院线板块和影视板块，跌幅居前的是2B板块、教育出版板块、图片板块、网红产业链板块和新闻网站板块。SW传媒中涨幅居前的是ST腾信、分众传媒、博纳影业、易点天下和游族网络；跌幅居前的是粤传媒、浙数文化、天地在线、湖北广电和卓创资讯。
　　重点数据跟踪：1）2022年12月5日-12月11日无新游戏版号获批。2021年至2022年12月11日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是22款、13款和4款，吉比特和三七互娱分别为18款和5款，4399游戏过审数量为10款，畅游过审数量为7款，世纪华通过审数量为2款。2）从综艺来看，2022年12月5日至12月11日，芒果TV整体表现优秀，占市场头部地位。芒果TV本周进入TOP50共有综艺7部，《妻子的浪漫旅行第6季》周末排名第3；腾讯视频本周主要综艺3部，《来看我们的演唱会》周末排名第4；爱奇艺本周主要综艺2部，《一年一度喜剧大赛第2季》周末排名第2；优酷视频本周主要综艺3部，《朝阳打歌中心》周末排名第8。3）从剧集来看，2022年12月5日-12月11日，腾讯视频表现优秀，有11部剧集进入TOP20，爱奇艺有10部剧集进入TOP20，优酷视频有8部剧集进入TOP20，芒果TV有3部剧集进入TOP20。
　　投资建议：当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底，中长期政策拐点持续确认，我们重点推荐三条主线：泛VR产业链条的游戏、元宇宙和长视频板块；消费复苏的电影、广告和电商服务板块；“传媒+”产业融合发展机遇：1）人民网呼吁深挖游戏产业价值、证券日报发文强调游戏出海是进击而非逃避，为游戏行业重振信心；11月17日版号下发，未来发放数量有望持续提升；10月游戏市场实现6月以来首次环比提升，未来消费复苏趋势下，玩家ARPU值提升将显著上修板块业绩；资金关注度提升，游戏板块有望迎来戴维斯双击；同时，VR游戏为行业打开想象空间。推荐恺英网络、盛天网络、三七互娱、吉比特、完美世界，建议关注姚记科技等；2）重点看好具备优质、海量IP资源并深度布局VR内容的相关标的，以及运用数字技术弘扬中华文化的数字藏品相关板块和标的，推荐中文在线，建议关注三人行、视觉中国、华扬联众等；3）芒果超媒作为国内长视频重要标的之一，内容制作与变现能力领先，具备国企基因，当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期，我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来修复；4）优化防控二十条发布，消费边际复苏、广告需求提振，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒和院线龙头万达电影、建议关注电商代运营行业的壹网壹创和值得买。5）产业政策密集出台，看好“传媒+”行业融合发展机会，推荐传媒+工业互联网领域的宝通科技、传媒+能源领域的平治信息，建议关注传媒+数据要素领域的人民网和浙数文化。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动