兴业证券-家用电器行业：22W49积极布局家电复苏-221212

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　　22W49铜、铝、冷轧卷板价格环比上升，ABS价格环比微降
　　铜价本周均价66,822 /吨，环比+1.53%，同比-4.56%，较2020年+16.38%；铝价本周均价19,390元/吨，环比+1.49%，同比+3.51%，较2020年+17.19%；ABS本周均价10,990元/吨，环比-3.85%，同比-20.48%，较2020年-30.44%；冷轧卷板本周均价4,449元/吨，环比+1.61%，同比-19.07%，较2020年-16.84%。
　　22W49海运指数环比下降
　　本周CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1,410 /2,035 /927，环比分别为-3.73%/-5.87%/-0.06%，同比分别为-56.46%/-60.57%/-61.97%,年初以来累计同比-58.92%/-61.15%/-64.75%。
　　面板价格环比上升，人民币汇率环比微降
　　2022年12月上旬65”w/55”w/43”w/32”w面板全球均价分别为110美元/83美元/50美元/29美元，环比+1.85%/+1.22%/+2.04%/+3.57%，同比-43.59%/-29.06%/-33.33%/-29.27%。
　　2022年12月05日-12月09日，美元兑人民币汇率周度均价6.9681，环比-1.85%，同比+9.43%。
　　22M11家电板块陆股通合计净流入98.18亿元
　　22W49家电板块陆股通合计净流入36.61亿元。其中美的集团（+25.40亿元）、格力电器（+4.68亿元）、三花智控（+2.50亿元）净流入居前；海信家电（-0.31亿元）、华帝股份（0.00亿元）净流出居前。
　　22M11家电板块陆股通合计净流入98.18亿元。其中美的集团（+54.29亿元）、海尔智家（+15.17亿元）、格力电器（+15.17亿元）净流入居前；欧普照明（-0.06亿元）、华帝股份（0.00亿元）净流出居前。
　　投资建议：中长期看，目前家电板块持仓、估值均处于历史底部，向下空间有限，向上弹性充足，大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出。短期看，供给端成本下行，行业盈利修复趋势已在三季报确认；需求端政策迎来边际改善，双重利好共振：防控优化政策利好出行链家电企业、稳地产政策利好地产链家电企业。配置思路上，建议布局估值安全边际高、基本面率先修复的稳增长标的，如海尔智家、美的集团、海信视像、海信家电、格力电器；推荐基本面有支撑、景气度较高的小家电标的，如新宝股份、小熊电器。建议关注出行及地产政策边际改善带来的估值修复机会，如老板电器。
　　风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧。