招商证券-南网科技-688248-源网荷储智慧联动，慧眼擎天保驾护航-221211

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　　12月9日，南网科技举办新品发布会，发布了源网荷储智慧联动解决方案及智能机器人两大新品，我们认为新产品有望为公司开启继储能系统技术服务后新一轮成长曲线，维持“强烈推荐”投资评级。
　　源网荷储智慧联动构建新型能源体系。公司整体推进“4基础+1平台”，利用平台对内整合协同公司储能、电源调试、新能源并网、“InOS”操作系统、无人巡检等拳头产品，对外满足电网、新能源、负荷聚合商等多样化客户需求，把调度侧、聚合侧源网荷储智慧联动平台建设好、维护好、运营好，保障新型电力系统清洁低碳、安全高效运行，助力构建新型能源体系。
　　源网荷储智慧联动平台有望为公司初期带来30亿营收增量空间。公司源网荷储联动的目标客户将集中在电网客户以及聚合商、大用户等资源方客户。其中，在电网客户公司主要为网-省-地各级调度提供平台建设服务，提供智能调控终端设备与网络安全接入服务；此外，公司为大型资源用户提供源网荷储智慧联动平台（含软硬件），对于中小型资源用户提供源网荷储智慧联动云平台租赁服务，通过每年收取租赁费或收益分成等方式获取收益。目前南网三级调度平台约70个、大型聚合商平台约80个，按单个平台1500-2000万元测算，平台初期市场规模超过30亿元；此外，针对中小型聚合商等长尾客户，公司有望通过提供聚合商平台服务来获取租赁费及未来收益分成。
　　机器人新品发布，无人机及带电作业机器人将为公司新增近百亿市场空间。
　　公司发布国内首款电力行业深度定制的微型多旋翼无人机慧眼2.0，解决续航、通讯、安全、拍摄等用户痛点，目前公司凭借慧眼无人机打造慧眼自动巡检网，覆盖广东、广西、贵州、江苏等地的变电站2000余座，巡检效率提升8倍，综合劳动生产率提升20%。此外，公司发布配网带电作业机器人擎天，作为目前市面上最轻、最便捷的带电作业机器人，实现人与危险源、人与机器人双重隔离，保障作业安全的同时大幅减少作业人数及作业时长。
　　维持“强烈推荐”投资评级。上调公司22至24年营收至21.77、54.52、84.98亿元，同比增长57%、150%、56%；归母净利润至2.25、5.76、8.76亿元，同比增长57%、156%、52%，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新业务拓展低于预期风险、储能行业发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。