长江证券-煤炭与消费用燃料行业周报：寒潮再临叠加政策优化刺激需求，煤价高位支撑预期强化-221211

《长江证券-煤炭与消费用燃料行业周报：寒潮再临叠加政策优化刺激需求，煤价高位支撑预期强化-221211（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-煤炭与消费用燃料行业周报：寒潮再临叠加政策优化刺激需求，煤价高位支撑预期强化-221211（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周，煤炭板块震荡运行
　　本周长江煤炭板块涨幅0.00%，跑输沪深300指数3.29个百分点。其中动力煤指数下跌0.07%，跑输沪深300指数3.35个百分点；炼焦煤指数下跌0.35%，跑输沪深300指数3.64个百分点；煤炭炼制指数上涨2.47%，跑输沪深300指数0.82个百分点。价格方面，截至12月9日，秦皇岛港动力煤市场价为1352元/吨左右，周环比上涨7元/吨；京唐港主焦煤库提价为2540元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2810元/吨，周环比上涨100元/吨。
　　动力煤：供需两端边际好转，港口煤价高位震荡
　　需求方面，随着全国气温下降电厂需求改善，同时冶金、化工等终端年前备货刚需良好，截至12月8日沿海8省及内陆17省日耗合计环比提升3.3%至591万吨，库存环比下降2.1%并低于去年同期。供给方面，近日主产区疫情管控趋松，本周晋陕蒙样本煤矿产能利用率环比增加0.36个百分点。海外方面，截至本周五欧洲ARA三港高卡煤价格环比继续提升9%至263美元/吨。政策方面，应急管理部12月7日发文，国务院安委会决定自即日起至明年3月在全国范围开展岁末年初安全生产重大隐患专项整治和督导检查。展望后市，下周新一轮寒潮到来有望带动电厂日耗继续提升，同时防疫政策优化后终端采购或将转好，短期内动力煤市场存在向好预期，但考虑到上下游仍有博弈心态，仍需关注后续发运情况及下游需求释放力度。
　　双焦：焦炭开启第三轮提涨，双焦稳中偏强运行
　　本周双焦基本面继续向好。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量为221万吨，环比小幅下降0.74%。供给方面，前期因检修及疫情减产煤矿逐步恢复，本周样本煤矿产能利用率环比提升0.46%；进口蒙煤方面，本周口岸日均通关在810车左右。库存方面，随着下游利润改善后冬储补库积极性进一步提升，叠加各地运输周转率提高，本周终端焦煤库存环比增加2.09%。焦炭方面，受原料煤成本上涨及钢厂焦炭库存偏低影响，本周焦炭开启第三轮提涨，吨焦利润修复至-88元/吨，环比提升80元/吨。短期来看，在产业链正反馈作用下，焦煤价格有望保持稳中偏强运行，但由于钢厂利润仍较为微薄，后期涨幅需关注冬储备库需求的可持续性。中长期视角下，由于焦煤在产业链中话语权较强、当前供给依旧偏弱、库存仍处低位，因此随着地产纾困政策不断落实见效，焦煤价格有望整体维持高位震荡运行。
　　投资建议
　　当前时点下，动力煤板块的催化因素或来自国内和欧洲地区迎峰过冬消费旺季的能源价格上涨幅度以及国内非电用煤的需求复苏情况；炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导。煤炭板块后市行情值得期待。标的推荐方面：1）动力煤：随着国内煤价中枢延续高位的预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格提升的龙头标的中国神华、中煤能源、陕西煤业；此外，考虑到海外煤价整体仍较历史中枢明显上移叠加近期欧洲地区煤炭价格反弹幅度较大，拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望受益；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，近期地产纾困政策频发，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　 2、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。