国泰君安-情绪与估值12月第2期：市场横盘整理，估值修复延续-221211

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　　本报告导读：
　　上周A股估值普涨，上证50领涨，消费板块涨幅较大。一级行业中家电领涨，食品饮料亦涨幅显著。上周市场交易活跃度上升，换手率、成交额涨多跌少。
　　摘要：
　　上周A股估值普涨，上证50领涨。上周市场估值普涨，各主要指数中，上证50PE分位数领涨8.9个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值齐涨，消费板块领涨。一级行业估值普涨，家电领涨。海外指数估值跌多涨少，纳斯达克指数领跌。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨9.2个百分点。此外，上周市场热度上升，主要指数换手率、成交额涨多跌少。
　　估值：估值普涨，上证50领涨
　　1）板块：上周各板块PE估值普涨，上证50领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值普涨，上证50 PE分位数领涨8.9个百分点，沪深300紧随其后，上行5.2个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐涨，上证50领涨，上行11.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领涨。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值行情齐涨。上周大盘股PE分位数领涨9.2个百分点，中盘股和小盘股PE分位数分别上行0.7和0.3个百分点。从PB历史分位变化看，大盘股领涨5.2个百分点，中盘股PB分位数保持稳定，小盘股下行0.7个百分点。
　　3）行业：上周消费板块领涨，从PE历史分位数变化来看，家电领涨。分板块看，周期板块涨多跌少，建材PE分位数领涨4.2个百分点，交通运输PE分位数上涨2.9个百分点；成长板块涨跌各半，国防军工PE分位数领跌3.0个百分点，电子领涨0.5个百分点；金融板块齐涨，综合金融PE分位数领涨5.4个百分点，非银行金融上涨3.8个百分点；消费板块齐涨，家电PE分位数领涨7.3个百分点，食品饮料亦上行6.3个百分点。
　　4）上周海外各主要指数跌多涨少，纳斯达克指数领跌。从PE历史百分位看，海外各主要指数跌多涨少，纳斯达克指数领跌9.8个百分点，标普500下行5.8个百分点。从PB历史百分位看，海外指数行情分化。
　　风险溢价：ERP持续回落
　　ERP：下行0.11个百分点。截至2022年12月9日，万得全AERP为4.35%，较2022年12月2日下行0.11个百分点，低于2022年全年均值0.14个百分点。
　　情绪：交易热度上升，主要指数换手率、成交额环比涨多跌少
　　1）上周交易活跃度上升。从换手率方面来看，创业板指换手率环比领涨11.2%；从成交额方面看，各主要指数成交额涨多跌少，中小板指和中证500成交金额分别环比上升12.0%和11.2%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度回落。上周百度指数、微信指数和微博微指数环比分别下行5.8%、70.7%和8.5%。