长江证券-电气设备行业周报：宁德与本田再度合作，出海进程再加速-221211

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　　周专题：宁德与本田再度合作，出海进程再加速
　　宁德时代在12月8日发布公告，与本田技研工业（中国）共同宣布，Honda在中国将于2024年至2030年之间，从宁德时代预计采购123GWh纯电动车动力电池，这些动力电池将在宁德时代宜春工厂集中生产。这是宁德时代自2019年获得本田2027年以前56GWh订单、2020年本田定增入股宁德时代后，两家公司的又一次战略合作。
　　风光储：资金博弈影响情绪，淡季不淡等待数据催化
　　光伏方面，近期板块持续调整，我们认为主要受市场风格轮动、资金博弈的影响，实则基本面依然强势。需求端，国内地面电站施工建设及确认加快，海外近期至2023Q1有望看到组件出口规模环增。供给端，12月硅料、硅片供应边际走向宽松，同时组件开工率远高于往年，2023Q1各家排产亦有望接近持平，淡季不淡的预期已经较为清晰，需求数据改善在即，有望构成下一轮行情催化。
　　风电方面，继续看好海风赛道的高增长性和高确定性，底层原因在于随着建设成本快速下降，海风正加速迈入平价阶段。优先推荐关联度较高的海缆、管桩环节，以及风机、零部件龙头。
　　储能方面，中标量保持高位是大储板块的安全边际，向上弹性则源自于盈利改善的预期，包括硅料、碳酸锂价格下行对产业链经济性的支撑，现货、辅助服务、容量电价等政策机制的改善，美国组件进口放松等。欧盟电价机制改革基本落地，户储板块同样迎来估值修复的窗口期。
　　新能源车：基本面触底，预期改善，绝对收益配置窗口
　　国内产业链本轮减产更多理解为对抢装前后季节性波动的担心，以及资源高位而预期走弱下备货策略的调整；面向出口的电池、材料企业的景气低点是2022Q3，2022Q4以来出货已呈现积极修复。同时板块预期正在积极改善，一是在放开趋势下汽车消费有预期边际改善，二是碳酸锂降价对成本改善的预期，三是从交易层面看，机构从2022Q3开始对锂电板块减配，材料环节明显低配，电池环节同样折价明显。因此，我们维持板块处于绝对收益配置窗口的判断。
　　电力设备：特高压直流有望迎集中落地，重视制造业景气拐点
　　电网方面，1-10月电网投资同比增长3%，增速有所放缓预计主要因疫情影响，我们认为电网投资的结构性变化更值得重视。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；同时，特高压直流2023年有望迎来集中落地高峰，建议积极重视相关投资机会。工控方面，短期宏观数据受疫情影响，但我们认为需要重视年内可能出现的制造业资本开支上行拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险。