海通证券-国内经济政策跟踪：稳增长仍需加码-221211

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　　投资要点：
　　实体经济：疫情防控方面，卫健委发布了进一步优化感染者和密切接触者隔离、核酸检测等措施。上周生产端边际修复。需求端消费偏弱，地产销售基本稳定，出口压力仍然较大。随着房企融资政策陆续出台，地产销售降幅或有所收窄。不过需求端的好转仍需耐心等待。往前看，对于有需求支撑的大城市要看到政策的调整释放有效需求，对于需求不足的中小城市要看房价的变化。
　　流动性：上周货币利率下行，央行净回笼资金，美元指数小幅回升，人民币汇率升值。中共中央政治局会议指出，货币政策要“精准有力”。我们预计结构化货币政策工具或成为宽信用的重点，而进一步的总量宽松措施会相对克制。一方面，逆回购、MLF政策利率调整的可能性比较低。存款政策利率有下调的空间。另一方面，考虑到稳定房地产市场的需求，房贷利率有下调的需求。我们预计5年LPR和房贷利率或进一步调整。
　　政策：中共中央政治局会议提出，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。