海通证券-量化择时及拥挤度预警周报-221211

《海通证券-量化择时及拥挤度预警周报-221211（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通证券-量化择时及拥挤度预警周报-221211（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周（2022.12.05-2022.12.09）市场回顾。上周A股市场继续上行。上证50指数上涨3.52%，沪深300指数上涨3.29%，中证500指数上涨0.39%，创业板指上涨1.57%。当前全市场PE（TTM）为17.3倍，处于2005年以来的33.4%分位点。从宏观因子上看，海通金工宏观动量月度择时模型显示，股票市场2022年12月信号为中性。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在12月下半月的上涨概率分别为53%、53%、53%、42%，上证综指、沪深300表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数继续位于反转点位上方，发出看多信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约2.26%，发出反转看多信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位为100%。4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为142，处于2021年以来的94%分位点。综上所述，上周A股市场受益于疫情防控政策优化的利好，震荡上行。从技术指标来看，A股依旧处于上行趋势；但我们认为，疫情防控政策的边际改善效应正在逐步减弱，消费、旅游等行业的复苏尚需时日和信心，叠加美联储下周会议的不确定性，短期内市场恐怕仍将以震荡为主，难言趋势性机会。
　　复苏尚需时日和信心，市场仍处震荡布局期。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-2.01%，高于前一周（-2.89%），市场处于震荡，Wind全A指数处于20日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.20，高于前一周（-0.21），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.20倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.92，高于前一周（0.91），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.84%和1.28%，处于2005年以来的57.04%和62.58%分位点。从宏观因子上看，1.海通金工宏观动量月度择时模型显示，股票市场2022年12月信号为中性，其中风险情绪因子发出正向信号，汇率因子发出负向信号。2.国家统计局数据显示，中国11月CPI同比上涨1.6%，低于前值（2.1%）与Wind一致预期（1.65%）；PPI同比为-1.3%，与前值（-1.3%）持平，高于Wind一致预期（-1.46%）。从资金流向上看，北上资金上周流入65.50亿元，2022年以来累计流入771.03亿元。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在12月下半月的上涨概率分别为53%、53%、53%、42%，涨幅均值分别为1.75%、1.47%、0.42%、-0.38%，涨幅中位数分别为0.49%、0.32%、-0.07%、-0.05%，上证综指、沪深300表现较好。事件驱动上，1.上周美股大幅下行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-2.77%、-3.37%、-3.99%。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数继续位于反转点位上方，发出看多信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约2.26%，发出反转看多信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位为100%。4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为142，处于2021年以来的94%分位点。综上所述，上周A股市场受益于疫情防控政策优化的利好，震荡上行。从技术指标来看，A股依旧处于上行趋势；但我们认为，疫情防控政策的边际改善效应正在逐步减弱，消费、旅游等行业的复苏尚需时日和信心，叠加美联储下周会议的不确定性，短期内市场恐怕仍将以震荡为主，难言趋势性机会。
　　因子拥挤度观察：估值因子拥挤度继续上行，再次临近历史高位。小市值因子拥挤度0.00，低估值因子拥挤度0.40，高盈利因子的拥挤度-0.84，高盈利增长因子拥挤度-0.57。
　　行业拥挤度：食品饮料、消费者服务、电力设备及新能源、汽车、医药的行业拥挤度相对较高。建筑和家电的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。