申万宏源-公用事业行业新型电力系统（公用环保）周报：集采压低组件价格中阿合作开启能源出海-221211

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　　公用事业：光伏产业链竞争格局利好运营商集中招标助力硅料降本空间向下游传导
　　根据集邦新能源网数据，本周光伏产业链价格继续下跌，其中硅料价格环比下降约2%，组件价格下降约1%。我们分析当前光伏制造中游产能宽裕，组件价格取决于硅料产能释放节奏。从出口需求来看，根据infolink统计，我国今年7月光伏组件出口量达到顶峰，8-10月连续三个月环比负增长。
　　出口需求是支撑光伏组件价格最核心的因素。2022年以来，光伏组件价格长期维持在2元/W以上高位，超过国内运营商普遍可以接受的1.9元/W上限，直接原因是上游硅料价格暴涨，根本原因是欧洲能源短缺，带来极强的价格接受度。与光伏相反，风电出口需求较少，主要为国内需求。随着上游技术扩散，风电制造环节竞争格局逐步恶化，2021年以来风机价格持续下降，最新价格较2021年初已经腰斩，带来现阶段风电运营环节极高的回报率水平。近期欧洲天然气价格回落、德国拟对新能源运营商征收暴利税等因素，预计未来组件出口需求增速有限，组件价格有望进入持续下行通道。
　　国内下游运营商、建设商开始采用集团集中采购模式，增强与上游设备商的议价权。12月6日，中国电建发布2023年度光伏组件、光伏逆变器集中采购项目招标公告，招标容量均为26GW。招标公告显示，本次光伏组件、逆变器招标将按各包件分别确定入围供应商并签订框架协议。中国电建所属各成员企业各规格型号光伏组件、逆变器及箱逆变一体机的采购均参照该入围名单执行。我们分析一次性集中招标模式有望大幅增强与上游设备商的议价权。同时，在当前电力供需格局趋紧、新能源不纳入能源消费总量考核背景下，上网电价有望保持稳定，看好2023年装机量和回报率双升。
　　投资分析意见：硅料价格回落利好新能源运营行业，建议从三个方向精选标的。1）火电转型新能源的运营商：看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头,推荐中国电力、华润电力、华电国际、内蒙华电，以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份；2）纯绿电公司：2022年股价整体受到压制，当前股价具备性价比，光伏回报率回升后业绩存在弹性，建议关注三峡能源、龙源电力。3）新能源装机上量利好储能和综合能源板块：建议关注南网科技、三峡水利、南网储能等；
　　电网：中阿加深合作能源出海加速
　　12月9日，习近平在利雅得中国－海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上发表主旨讲话——《继往开来，携手奋进共同开创中海关系美好未来》，表示将“加强氢能、储能、风电光伏、智能电网等清洁低碳能源技术合作和新能源设备本地化生产合作。设立中海和平利用核技术论坛，共建中海核安保示范中心，为海合会国家培养300名和平利用核能与核技术人才”。中国本次与海湾阿拉伯国家开展合作有望带动中国能源装备和建设领域出海。重点推荐：1）氢能、光热发电、燃机发电：重点推荐相关领域龙头公司东方电气，建议关注：哈尔滨电气。2）智能电网：推荐国内智能电网设备龙头公司国电南瑞、思源电气、许继电气、东方电缆，建议关注平高电气、中国西电等。3）储能：推荐林洋能源。
　　环保：全球清洁能源转型不可逆，中国与沙特在新能源领域的目标高度契合，并将开展相关领域的合作。2022年12月8日，沙特阿拉伯和中国签署了关于氢能和鼓励两国直接投资的谅解备忘录，这将加速两国在氢能领域的合作，特别是在上游的可再生能源制氢领域的合作将深化。此次合作，让我国氢能源行业的上游产业链“制-储-运-加”显著受益，并且我国相关的可再生能源制氢设备、材料以及工程服务的企业将有望获得新的海外订单。储运环节：我们认为高压储氢罐在短中期极具成长性，建议关注具有高压储氢罐生产能力的国富氢能、中材科技，以及在高压储氢瓶上用到的关键材料——碳纤维领域，建议关注中复神鹰。液氢产业链未来2-3年迎来突破，氢气液化设备国产化值得关注，建议关注蜀道装备、中泰股份；加氢环节：随着氢能行业的发展，上游加氢环节也将近一步强化，未来2-3年将有序放量，建议关注厚普股份。
　　风险提示：电价机制改革进度不及预期，组件价格回落不及预期