平安证券-社服教育行业周报：全面放开，积极寻找复苏改善或困境反转标的-221211

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　　酒旅餐饮
　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅5.13%/+13.42%。涨跌幅较大个股分别为:复星旅游文化(+25.49%)、香格里拉（亚洲)(+17.05%)、华住集团-S(+16.69%)、大家乐集团(+16.52%)、西安饮食(+15.37%)）、海伦司(-6.32%）、三特索道(—5.88%)。
　　观点:12月7日，国务院痘情联防联控机侧鲸合组出台了“新十条”防疲优化措施。同时各地防瘦蹴策优化纷纷跟迁。复苏预期主导下,酒旅餐饮板块本周基体继续维持上涨态势，我们竖定痰后复苏，推荐以下主飙:1）受盖于痰后复苏及国掌政策的免税板块,重点推荐中国中免;2)机场口岸的信息化龙头，建议关注身视科技和航空毓件服务商中国民航信息网络;畸区流动棚关o值性价比高的港照标的,推荐携程集面-S、年住集面-S;4关注餐恢复苏和低估值中就。
　　美容护理
　　本周美容护理（中万）指数累计涨跌幅+1.93%。涨幅较大的有华熙生物（+12.96%）、名臣健康(+11.70%)）、豪悦护理(+9.19%)，跌幅较大的有科思股份(-9.52%）、嘉亨家化(-9.16%）、珀莱雅(一6.56%）。
　　观点:1》从双十一夜现看。天猫大盘基本同去年持平，抖音等新樊道增长j好，珀莱雅等多个国货是妆品牌在品脾/产品支撑下表现亮眼;2)今年以来化妆晶大盘整休承压。品牌豪现分化$大。在瘦情冲击、政策她严以及流量格局重构下。头部品牌展现与强的抗风险能力和发展韧性。建议积概关注。同时积概关注部分品脾升级、巢道转型机会。
　　教育人服
　　本周中国教育指数累计涨跌幅+7.35%。涨跌幅较大个股分别为:高途集团（+23.57%)、新高教集团（+21.34%）、中国东方教育(+18.74%)、希望教育（+17.24%)、好未来(+16.17%)、新开普(-9.23%）、国脉科技（-6.85%)、佳发教育（-6.20%)。
　　观点:1)11月初教育部刚鲇秉对畿上培训机构和网站平台的第2N次巡查，政策博弈需谁慎;但K12教培公司殿价对政策影响反映巳帔为充分，可关注持型及边际改善机会。2)人服方面，10月全国城镇调查失业芈录得5.6%。与9月持平，1—10月全国城镇失业率平均值为5.6%。25—59岁人口、16—24岁膏年人失业率分别为4.7%、17.9%。均与上月持平。积榧关注招聘平台在经济复苏阶段的重要角色,建讽关注同道猎聘。
　　风险提示：
　　政策变化风险：国家及产业等政策变化或将对行业、公司发展及公司股价造成较大影响。
　　疫情反复风险：大范围疫情传播，导致防疫政策趋严变化，顾客出行及到店消费受阻。
　　国内消费持续下行，消费者信心不足：疫情反复也导致宏观经济不景气，国内消费持续下行，消费者信心受到影响。
　　突发事件冲击风险：外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性。
　　新品推广不及预期风险：为培育新增长点，公司往往需要进行新品的研发及资源投入，而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响。
　　中美双方对审计底稿问题尚未完全达成共识：《外国公司问责法案》及美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）对工作底稿审计要求与国内监管还未完全达成共识，或将带来较大不确定性风险。