中航证券-先进制造行业周报：把握0到1~钙钛矿产业化加速、复合铜箔进展超预期-221211

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　　中航先进制造——投资观点
　　重点推荐:捷佳伟创、金辰股份、天通股份、双良节能、高测股份、宇晶股份、天准科技、东威科技、联赢激光、骄成超声、科德数控
　　核心个股组合:协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、绿的谐波、埃斯顿
　　本周专题研究: 1.1l)光伏中“钙钛矿”化学式为ABX3，可以通过改变A、BX三种离子的种类以及混合比，达到带隙从1.17eV到3.1leV之间连续调控，从而获得最佳禁带宽度，被称为“梦幻材料”;1.2〉钙钛矿设备包括镀膜设备、激光设备、层压设备，以及清洗、干燥和各类自动化设备，一条线实现原材料到组件的制备;1.3）钙钛矿产业化处于加速状态，若钙钛矿渗透率到2030年达到50%，测算设备供应市场空间将突破1000亿元。建议关注领先布局的钙钛矿设备供应商:捷佳伟创、京山轻机、迈为股份、德龙激光、西子洁能（众能光电)_等;2.1)复合集流体行业正处于从O到l的快速发展阶段，我们测算2023-2025年复合铜箔市场空间分别为40/147.4/289.1亿元;2.2)目前行业不断出现新的计划入局者,我们认为复合铜箔壁垒高于传统铜箔，经过0到1的大浪淘沙后，真正具备核心技术的公司会占据市场更高份额。建议关注宝明科技、胜利精密等。
　　重点跟踪行业:
　　锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头;
　　光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头;
　　换电,2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业;
　　储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;
　　半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;
　　自动化。下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;
　　氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司;
　　工程机械强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。
　　风险提示
　　产品和技术迭代升级不及预期
　　海外市场拓展不及预期
　　海外复苏不及预期、国内需求不及预期
　　原材料价格波动
　　零部件供应受阻
　　客户扩产不及预期
　　市场竞争加剧。