浙商证券-免税行业周报（12月第2周）：格力地产发布收购珠海免税预案；海南离岛免税跨年狂欢季启动-221210

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　　行情回顾（12.5 -12.9）
　　本周沪深300指数+3.29%，上证指数+1.61%；旅游及休闲指数周涨幅+5.83%，排名13/109。
　　免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+6.94%，中国中免H+9.44%，海汽集团+5.27%，王府井+9.95%。
　　免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+8.47%，白云机场+7.74%，海南机场+14.42%，美兰空港H+11.56%。
　　海南离岛免税跟踪
　　三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.3-12.9）日均航班执行量145班次，环比上周+21%，同比21年-57%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（11.28-12.4）三亚机场日均旅客吞吐量约12571人次，环比-26.7%，恢复至21年11月日均水平的40.5%，恢复至19年11月日均水平的21.2%。
　　海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.3-12.9）日均航班执行量217班次，环比上周+25%，同比21年-45%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（11.28-12.4）海口机场日均旅客吞吐量约16714人次，环比-19.9%，恢复至21年11月日均水平的48.1%，恢复至19年11月日均水平的24.6%。
　　免税折扣跟踪：本周日上直邮（约85折）、中免海南（约8折）、中服（约7折）、海控（约8折）、深免（约7-8折）、海旅（约7折）折扣力度整体环比持平。
　　本周免税行业重点资讯回顾
　　格力地产发布购买资产的重大资产重组预案公告，拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税100%的股权，募集配套资金总额预计将超过8亿元。
　　海南离岛免税跨年狂欢季于12月7日启动，持续到2023年2月5日。2022年最后两个月，省商务厅还安排资金激励免税经营主体做大会员购销售，为消费者带来更多实惠和优惠。
　　珠海免税集团成功中标广东中山港口岸出境免税店和珠海湾仔口岸出境免税店经营权项目。
　　机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
　　入境、国际航班相关政策：11月11日，卫健委发布进一步优化疫情防控措施20条，其中出入境方面：1）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出；2）取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。
　　国际航班量整体呈回升态势：本周（12.3-12.9）我国国际客运航班（不含地区）执行量787班次，环比增加6.6%。
　　一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：10月，上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为12.2、9.5、1.7、4.5万人次，环比分别-6.5%、+0.2%、+6.1%、-34.3%。
　　海外旅游零售跟踪
　　1、韩国免税店10月销售数据：销售额恢复至19年的72%。
　　销售额：10月，韩国免税店销售额约13.22亿美元，环比+4%，恢复至21年同期的96%，恢复至2019年同期的72%。1）按游客分类：国内游客销售额约0.93亿美元，同比21年+24%，恢复至2019年同期的34%；外国游客销售额约12.29亿美元，同比21年-6%，恢复至2019年同期的78%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约12.3、0.6、0.4亿美元，占比分别约92.9%、4.1%、3.0%。
　　购物人次：10月，韩国免税店购物人次约109万人次，环比+21%，同比21年+61%，恢复至2019年同期的27%。其中，国内游客87万人次，占比80%，环比+18%，同比21年+39%，恢复至2019年同期的38%；外国游客22万人次，占比20%，环比+35%，同比21年+330%，恢复至2019年同期的12%。
　　人均消费额：10月，韩国免税店人均消费额为1213美元，同比21年-40%；其中，国内游客人均消费额107美元，同比21年-11%；外国游客人均消费额5546美元，同比21年-78%。
　　投资建议
　　推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
　　推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
　　推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
　　建议关注海汽集团。
　　风险提示
　　疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。