国泰君安-A股市场运行周报第57期：中线行情依旧看好，短线面临变盘节点-221210

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　　本报告导读：
　　本周上证指数、上证50和沪深300等权重指数高开后强势震荡上行，延续了本轮周线反弹势头。我们预计未来4周左右市场仍将维持中线反弹势头，但由于本轮领涨的权重指数已出现60分钟级别MACD顶背离，因此短线或面临“变盘节点”，建议密切关注大金融（尤其是券商）的表现。配置层面，考虑到从11月以来市场反弹空间已较大，建议保持谨慎，切勿短线追涨。如果在未来3-4周内有回调至前期“成交密集区”分界点的机会，则建议逢低配置。
　　摘要：
　　本周（2022-12-05至2022-12-09）行情概况：（1）主要指数：市权重指数震荡上行，周线反弹势头延续。本周（2022-12-05至2022-12-09）上证指数、上证50和沪深300等权重指数在周一高开后强势震荡上行，延续了本轮周线反弹势头。（2）板块观察：消费板块持续发力，计算机、通信表现欠佳。本周消费板块表现亮眼，食品饮料、家电和消费者服务行业录得4%以上涨幅；计算机，电力及公用事业、国防军工和通信行业跌逾1%。专业市场经营、白色家电、房地产服务、电商及服务与航空机场行业涨幅超过8%；熊去氧胆酸概念涨幅涨幅超过14.11%。（3）市场情绪：成交金额保持稳定，IF、IH和IC升水收盘。本周沪深两市日均成交额0.96万亿元，相较前周保持稳定。截至周五，IF、IH和IC主力合约基差分别为6.76点、1.86点和11.9点。（4）资金流向：两融余额略有回落，北向流入放缓。最新余额数据（12月08日周四）为1.57万亿元；融资买入占比为7.07%。本周北向资金净买入65亿元。（5）量化“黑科技”模型：市场主要指数估值上升，下跌能量较低。动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值上升，但整体估值仍然较低，其中创业板指、中证500和中证1000估值仍处于底部区域。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量较低，未触发下跌信号。
　　本周行情归因（：1）国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。（2）11月CPI同比上涨1.6%物价温和运行或将持续。
　　下周行情展望：本周受疫情防控政策边际变化影响，上证指数、上证50和沪深300等权重指数在周一高开后强势震荡上行，延续了本轮周线反弹势头。展望后市，在政策加持下中线上我们依旧看好本轮周线反弹行情，未来4周左右建议以逢低配置为主。但是，随着反弹的深入，本轮反弹开始进入“深水区”，同时由于本轮领涨的权重指数已经出现60分钟级别MACD顶背离，短线面临“变盘节点”。通常来讲，60分钟MACD顶背离的化解需要市场短线快速上冲，下周初，建议密切关注大金融（尤其是券商）的表现，如果能快速上冲，则大盘短线或能维持短期强势；否则，则有可能面临1-2周的调整。配置层面，考虑到从11月以来市场反弹空间已经较大，建议保持谨慎，切勿短线追涨。如果在未来3-4周内，有回调至前期“成交密集区”分界点的机会，则建议逢低配置。
　　风险提示：俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。