国泰君安-资产相对吸引力周报第49期：债券市场疲态延续，权益风格差异或将加强-221210

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　　本报告导读：
　　本周权益市场大部收涨，商品维持横盘，黄金出现下跌，国债信用债疲态持续。展望后市，可关注沪深300与上证指数、中证500与深证成指的配对交易机会；非权益资产中，当前黄金相对弱势，后期相对吸引力有所提升。从行业板块上看，公用事业、机械设备、通信的后期相对吸引力较强。
　　摘要：
　　本周（2022-12-05至2022-12-09）权益市场大部收涨，商品维持横盘，黄金出现下跌，国债信用债疲态持续。本周权益本周市场行情演绎较为均衡，上证50指数以3.52%领涨权益指数，债券指数再次下跌，其中国债与信用债分别下跌0.13%与0.31%，跌幅显著。从当期收益率的分位数水平来看，除中证1000以外，其余权益指数均处于中位数之上，其中深证成指、沪深300与上证50处于第三四分位水平之上。黄金跌穿第一四分位数水平，商品位于中位数附近。国债与信用债再次大幅下探，其中信用债再次跌破5%分位数水平，表现极端。
　　从本周权益市场申万一级行业板块来看，本周2/3强的行业板块上涨。其中食品饮料延续上周势头，本周涨幅7.22%，领涨全场；公共事业则小幅收跌2.70%，相对弱势。从当期收益率分位数来看，有9个行业高于第三四分位数，而食品饮料、家用电器、商贸零售和交通运输高于95%分位数水平，表现强势；而公共事业、通信、国防军工则处于第一四分位数水平附近，表现相对弱势。
　　从本系列周报设计的两两资产相对吸引力指标上看：本周市场整体差异性较上周有所提升。在权益指数中，以沪深300、上证50为代表的大盘股仍然占据优势，后期相对吸引力趋弱，另外可关注沪深300与上证指数、中证500与深证成指的配对交易机会；非权益资产中，当前黄金相对弱势，后期相对吸引力提升。从行业板块上看，家用电器、商贸零售、食品饮料的后期相对吸引力较弱；公用事业、机械设备、通信的后期相对吸引力较强。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。