海通证券-11月物价数据点评：核心通胀仍受疫情扰动-221210

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　　11月核心CPI环比回落0.2%，同比持平在0.6%的低位，国内多地疫情加剧继续对核心消费产生冲击。八大分项中，除了食品烟酒，教育文化娱乐和生活用品服务的价格环比降幅相对领先，这些都是接触性行业，受人口流动的影响较大。
　　近期国内疫情政策持续优化，关注核心CPI的再通胀节奏与压力。参考主要经济体，包括日韩、中国台湾、越南等，随着人口流动、消费需求的回暖，他们的核心CPI、服务CPI普遍迎来了加速的上行。这背后除了受益于需求端的集中释放，也受到疫情期间供给端，主要是服务业供给端收缩的影响。因此，对我国来说，2020年新冠疫情以后持续在低位徘徊的核心CPI，或也将在明年逐步启动“再通胀”趋势。