国泰君安-私募基金市场运行周报第5期-221208

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　　本报告导读：本报告按照私募策略类型，将私募分为主观多头、指数增强、商品期货、多空、中性、期权、宏观策略，选取了市场上关注度较高的177只产品进行分组统计，并且进行周度跟踪。
　　摘要：
　　国泰君安证券研究所对全市场关注度较高的177只私募产品进行跟踪，本期跟踪产品数量较上期数量没有变化。
　　截至2022年12月2日，成长价值风格之间的切换比较明显。巨潮风格指数中，价值指数明显走弱，走势最好的大盘成长指数当周上涨2.98%，走势最差的中盘价值指数当周上涨0.43%，大盘股表现优于小盘股，大盘价值指数上涨1.15%；万得全A指数当周涨幅为2.44%；
　　策略上，主观多头策略表现亮眼，平均收益4.93%；表现最差的为期权策略，平均涨幅0.01%；指数增强策略与万得全A指数走势相近，平均收益为2.35%。
　　2022年以来，商品期货策略、中性策略、期权策略保持正收益，当年收益率分别为2.78%、3.60%、5.30%；多空策略收益上较指数增强策略并没有明显优势，累计收益-6.46%，略微跑输指数增强策略，但最大回撤为-8.24%，明显小于指数增强策略。
　　目前股票市场处在低位，股票多头策略确定性较强，风格上建议配置大盘成长风格；沪深300期货主连、中证500期货主连、中证1000期货主连年化基差分别为8.52%、3.38%、0.49%，对冲成本进一步降低，此时建仓中性策略性价比极高；商品期货策略看法延续上周观点：价格整体高位震荡回落，主流趋势策略多头收益大于空头，因此预计商品期货策略整体依旧以震荡为主，目前阶段建议观望，如果投资者希望通过商品期货策略减小组合波动，建议配置以配对交易为主的商品期货策略。
　　主观多头策略仓位估计值较上周下降0.3%,目前为75.1%，继续下降，但降幅有所减缓：市场经济预期开始转向，预期主观多头配置较多的大盘成长风格走强。
　　市场风格切换，量化策略超额收益相关性有所降低。当周沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强、空气指数增强相关性均显著下降。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。