中诚信国际-中国基础设施投融资行业：甘肃省城投债市场现状及风险分析-221208

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　　甘肃省的经济财政实力在全国属于中下游水平，城投企业外部融资环境持续弱化；在相对较弱的外部环境下，近年来甘肃省城投企业陆续发生信用事件，同时，甘肃省政府及兰州市政府积极出台多项债务化解措施；尽管区域内的债务风险不容忽视，但在省政府和兰州市政府的积极参与下，甘肃省区域内的城投债市场风险仍较为可控
　　要点
　　甘肃省的经济财政实力在全国处于中下游水平，财政收入主要依赖于上级补贴和转移支付，具有“强省会”效应。在地方政府债务方面，在地方综合财力较弱、弱区域经济发展资金需求较大的背景下，考虑隐性债务在内的甘肃省债务风险处于全国较高水平。在地方政府债券方面，甘肃省存量地方债规模在全国处于下游水平，存在一定债务压力。
　　甘肃省存量城投债券规模在全国排名靠后，以省级平台和兰州市级平台为主，集中在2023年及2024年到期。在新发行方面，近年来甘肃省新发城投债规模持续下降，发行利率持续上行，净融资流出规模呈扩大趋势，2022年以来呈大幅净流出态势，融资环境持续弱化。
　　在相对较弱的较弱经济财政等外部环境下，近年来担保代偿、非标违约等城投信用事件陆续发生。2019年以来，甘肃省政府及兰州市政府对城投风险事件采取了积极的响应行动，出台了多项措施推进城投债务风险的防范及化解，体现了政府对城投债务风险防范及化解的高度重视。
　　甘肃省存量城投债券规模较小，城投企业优先保证债券兑付意愿较高，且甘肃省及兰州市政府积极参与城投企业债务风险化解，在上述背景下，甘肃省城投债市场风险整体较为可控；但由于甘肃省经济财政实力较弱，可协调的金融、产业及上市公司等资源有限，后续甘肃省城投企业的非标、银行等融资情况仍需持续关注。