西部证券-社会服务行业：优化防疫“新十条”发布，板块修复再迎利好-221207

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　　事件：12月7日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施》，在二十条优化措施基础上，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群健康管理、社会正常运转、涉疫安全保障和学校疫情防控等工作，提出了进一步的优化要求，包括除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不再查验核酸阴性证明，不再查验健康码和行程码，对于跨地区流动人员也不再查验，不再开展落地检（详情见表1）。
　　奥密克戎变异株致病性显著减弱+大规模疫苗接种，为我国防疫放开提供了良好的前提基础。一方面，经临床观察，奥密克戎变异株感染后大多为无症状感染者和轻型病例，给人群带来的整体健康风险趋于缓和，且无需特殊治疗；另一方面，接种新冠疫苗的死亡风险大幅减少，尤其是60岁以上的老年人。根据香港卫生署对新冠病死率的分析报告显示，2021年12月31日至2022年11月30日期间，新冠病死率为0.51%，其中，没有接种疫苗的全人群病死率为2.27%，接种一针/两针/三针疫苗的全人群病死率分别为1.01%/0.18%/0.07%，60-69岁/70-79岁/80岁以上年龄段的未接种疫苗的病死率分别是接种三针的28.5/20.5/8.8倍。据国家卫健委数据，截至2022年11月11日，我国新冠疫苗覆盖率和全程接种率分别达92.5%/90.26%（其中，60岁以上老年人疫苗覆盖率和全程接种率分别为90.65%/86.38%），在全球名列前茅，为我国防疫放开提供了良好的前提基础。
　　以美国为例，全面放开后，消费稳步复苏。2022年4月美国取消公共交通系统强制口罩令、6月取消航空入境核酸检测要求，至今美国疫情防控已进入“躺平”状态，消费总体呈现稳步复苏态势。具体来看，在美国政府的多轮财政刺激计划作用下，受场景约束较小的商品消费恢复领先于服务消费；而自美国取消对境内出行、入境旅游的严格限制后，服务消费也呈现持续恢复态势，且从恢复节奏和程度来看，餐饮＞酒店＞旅行出行，目前美国餐饮零售额已超过疫前水平，酒店平均入住率也接近疫前水平。
　　投资建议：在国内防疫政策日趋科学化、精准化、灵活化的大趋势下，建议重点关注餐饮（同庆楼、九毛九、海伦司、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶）、免税（中国中免、王府井）、人力资源服务（科锐国际）、会展（米奥会展、兰生股份）、黄金珠宝（中国黄金、菜百股份、曼卡龙、潮宏基、周大生、迪阿股份）、酒店（锦江酒店、首旅酒店）、景区（宋城演艺、中青旅、天目湖）、美容护理（爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、丸美股份）等板块。
　　风险提示：宏观经济下行，疫情反复超预期，居民收入增长不及预期。