农银国际-2023年经济展望及投资策略报告：穿越经济周期，聚焦中国向好-221206

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　　2023年全球经济展望
　　2022年年初以来，受累于通胀高企、货币政策收紧以及俄乌冲突不断升温，全球经济增速有所放缓
　　自2022年年初以来，由于全球能源以及食品价格飙升以及劳动力成本上升，全球通胀显着上扬。尽管发展中国家的整体工资上升压力仍维持温和，但由于劳动力市场供小于求，部分发达国家面临工资上升压力明显增加
　　展望2023年，有见于全球不少经济体金融环境不断收紧、通胀仍高企以及俄乌冲突持续，我们预计2023年全球经济增长将放缓。通胀方面，由于全球需求放缓、大宗商品价格回落以及供应链改善，我们预计全球通胀或在2022年下半年见顶，在2023年将有所回落。然而，通胀虽有回落，但在工资上升以及OPEC+原油减产计划下仍维持高位
　　我们预期2022年美国、中国、欧元区、日本及英国的经济分别增长1.8%、3.0%、3.1%、1.5%及4.0%，2023年则分别增长0.5%、5.0%、-0.5%、1.4%及-0.6%，相比而言，上述国家在2021年经济分别增长5.7%、8.1%、5.2%、1.7%及7.4%
　　年初以来全球经济增长动力较疲弱
　　2022年年初以来，受累于通胀高企、货币政策收紧以及俄乌冲突不断升温，全球经济增速有所放缓。如图1所示，2022年前3季美国、中国、欧元区、日本及英国的经济分别增长2.4%1、3.0%、4.0%、1.4%及5.9%，均较2021年5.9%、8.1%、5.3%、1.8%及8.5%的经济增速回落。自2022年年初以来，JPMorgan全球制造业PMI和服务业PMI指数持续回落，显示全球经济增长动力放缓(图2)。自2022年8月以来，JPMorgan全球综合PMI指数已低于50临界点水平。