中泰国际-非银金融行业：11月市场回暖提振券商板块-221207

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　　恒指11月创历史单月最大升幅
　　恒生指数11月收报18,597点，环比上涨26.6%，累计上升3,910点，逆转连续个月的跌势迎来大反弹，并且创下1998年10月以来最大单月升幅。恒生分类指数均上行明显，恒生科指同比上涨33.2%，创下有记录以来最大升幅。其中内房股表现突出，碧桂园（2007.HK）、碧桂园服务（6098.HK）以及龙湖集团（960.HK）分别上升约1.98倍、1.79倍以及1.40倍，为蓝筹股11月升势前三名。本轮反弹是在2022年以来市场持续承压下挫的背景下实现的超跌反弹，主要受到房地产支持政策密集出台、内地防疫政策持续优化等多方面利好因素影响。
　　11月港股IPO发行有所提速
　　四季度以来港股IPO的发行节奏有所加速，11月共迎来7支新股上市，相较10月的6支新股略微增加。11月新股IPO共募集资金26.7亿港元，环比下降超过三倍，主要由于11月新股多为募资额不超过10亿港币的中小型IPO。从上市首日表现来看，除心泰医疗（2291.HK）和交运燃气（1407.HK）收平，其他新股均上涨，其中巨子生物（2367.HK）涨幅最高，达9.9%。
　　港交所动态跟踪
　　【香港交易所推出恒生科技指数期货期权】2022年11月28日，香港交易所宣布推出恒生科技指数期货期权，并对现有恒生科技指数衍生产品进行多项优化。11月28日开始交易的香港交易所恒生科技指数期货期权（期货期权）将与现行的其他恒生指数系列衍生产品互补。持有期货期权的投资者将可在有关期货合约结算前，于香港交易所的市场上对相应的期货仓位进行风险管理。新的恒生科技指数期货期权将享有交易费折扣优惠，直至另行通知。香港交易所同时宣布自11月28日起，将恒生科技指数期权纳入收市后交易时段。
　　行业要闻
　　【中国证监会副主席方星海：中国资本市场的持续开放将更加便利国际投资者投资A股】据上海证券交易所11月9日消息，中国证监会副主席方星海在2022年上交所国际投资者大会上致辞时表示，中国资本市场的持续开放将更加便利国际投资者投资A股。证监会认真贯彻落实党中央、国务院扩大金融开放的决策部署，资本市场高水平制度型开放举措渐次落地，市场互联互通机制不断优化，基础交易制度不断完善，国际化品种不断增加，境内外投融资渠道持续拓宽，吸引越来越多的境外机构在华投资展业。
　　重点公司动态跟踪
　　【国泰君安证券】2022年11月4日国泰君安证券宣布已完成华安基金8%股权相关的工商登记备案手续，公司持有华安基金股权比例变更为51%。华安公司已成为国泰君安国际的附属公司且其运营表现及财务业绩应当综合并入集团的财务报表。经公司管理层根据现有信息初步测算，且未经公司审计师审计或审阅，合并华安基金将为公司产生一次性股权重估收益为人民币14.5亿元，因重估产生的利润不超过本公司2021年经审计归属母公司所有者净利润的10%。
　　证券行业跟踪及投资建议
　　港股券商板块11月逆转跌势，上升显著，中资券商指数月涨19.8%。我们追踪的21家重点公司11月平均涨幅为24.9%。其中，H股中资券商平均上涨24.9%，中资券商在港上市子公司平均上涨19.9%。券商板块在11月随整体大市情绪好转而上升，市场交投活跃度也明显回升，权益市场风险偏好有所提升。截至2022年11月30日，申万证券指数PB仅为1.3倍，位于历史估值约3.2%分位数，安全边际较高，预计当前配置券商板块有望获得超额收益。
　　风险提示：1、宏观经济下行风险；2、资本市场改革效果不及预期；3、行业监管政策收紧