财通证券-软通动力-301236-发布OpenEuler发行版，信创产业布局持续完善-221207

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　　事件：公司2022年12月5日发布公告，正式对外发布开源欧拉服务器操作系统发行版，全称为ISoftStone Enterprise Linux，简称ISSEL。
　　欧拉生态发展快速，引领国产操作系统产业发展：2019年9月，华为将自研的欧拉操作系统（EulerOS）开源，2021年11月将开源欧拉（OpenEuler）捐赠给开放原子开源基金会。根据OpenEuler，截止2022年11月OpenEuler发行版装机量达到245万套，相比2021年底增加143万套，2022年新增市场份额高达22%，全球伙伴数超过400家，开发者超过1.1万人，全球下载量超过75万次。我们认为，OpenEuler发展迅速，国内操作系统产业生态引领者，有望充分受益于基础软硬件国产化浪潮。
　　公司是华为长期金牌合作伙伴：公司与华为合作紧密，2019-2021年H1，公司对华为销售收入分别为55.45%、55.53%和49.7%，主要是帮助华为将其标准化产品在最终客户实现落地，曾获得华为中国区年度优秀供应商、中国地区部最佳协同奖、华为开发者大赛行业使能赛道一等奖等多个奖项。
　　发布OpenEuler发行版，大幅提升信创市场竞争力：2022年12月2日，公司推出的开源欧拉服务器操作系统发行版（ISSEL）通过openEuler开源社区技术测评相互兼容性测试，并获openEuler技术测评证书。公司持续深耕信创领域，已在信创可信咨询、基础软硬件、云平台、信息安全等方面进行布局。我们认为，ISSEL成功发布一方面是公司技术能力的体现，同时亦能与原有信创业务形成良好协同效应，为客户提供一体化信创解决方案，前景广阔。
　　投资建议：公司携手华为，共享高景气的数字化与国产化赛道，ISSEL发布提升市场竞争力，发展前景广阔。我们预计公司2022-2024年实现营业收入200/252/309亿元，归母净利润11.2/14.7/17.6亿元。对应PE分别为23/17/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：技术研发不及预期、产品推广不及预期、宏观经济波动导致下游支出不足。