华创证券-【债券周报】高收益债市场观察（第二十四期）：2022年11月19日至12月02日-221206

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　　本期高收益债市场关注要点：
　　1、近两周高收益债市场成交金额进一步增加，历史分位数（2021年以来）从上期的94%上行至100%，主要系城投高收益债成交金额大幅增加所致；
　　2、近两周高收益债市场高折价成交(成交净价低于中债估值净价5%以上)金额大幅下降，历史分位数（2021年以来）从上期的89%下行至本期的48%，且50元以下成交金额明显下降，主要系地产债高折价成交大幅减少所致；
　　3、近两周城投高收益债成交活跃度大幅上升，高折价成交次数小幅减少，高折价成交偏离度小幅收窄；房地产高收益债成交活跃度小幅上升，高折价成交次数大幅减少，高折价成交偏离度明显收窄；
　　4、近两周重金地集团、远洋控股、旭辉集团的面值90%以下成交金额较上期增加，重庆龙湖、碧桂园地产则有所下降。
　　当前高收益债成交概况：2022年11月19日至12月02日，加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为373.94亿元，较上两周增加50.79亿元，其中城投债成交金额增加37.34亿元，房地产债成交金额增加9.69亿元。
　　高收益债高折价成交情况：近两周高折价成交偏离度位于-5%以下的成交有385次，成交金额为45.94亿元，涉及到的债券139只，涉及到的发债主体有69家。其中，城投主体有48家，产业主体有21家。从高折价成交次数来看，房地产（重庆龙湖、金地集团、碧桂园地产、时代控股、远洋控股等）、城投（天津城投集团、贵安开投、老河口建投、铜仁国资、天河公司等）为高折价成交高收益债的主体部分，高折价成交次数远远高于其他行业。从成交偏离情况来看，近两周房地产行业高折价成交偏离度大幅收窄，城投高折价成交偏离度小幅收窄。
　　高收益债活跃成交主体跟踪：对近两周成交的高收益债主体去重后，得到232家主体，其中城投主体有194家，产业主体有38家。1、城投主体方面，近两周城投高收益债成交金额为243.08亿元，其中泰达控股、柳州东城、柳州投控、天津北辰等城投主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大城投活跃主体为柳州龙建、润新建设、文登城资；2、产业主体方面，近两周产业高收益债成交金额为130.87亿元，其中金地集团、重庆龙湖、远洋控股、万达商业等产业主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大产业活跃主体为福建省电子信息集团。
　　风险提示：
　　数据统计口径出现偏差；信用风险超预期发生。