海通证券-2023年医药行业年度策略：医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长-221206

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　　1.资金面：在经历了长达1年半的调整之后，公募基金持仓中，医药股的占比处于历史低位。
　　2.政策面：2022年6月以来，国家医保局发布了创新药谈判续约方案、多地医保局牵头组织了医疗器械带量采购等方案，政策面逐渐温和。
　　3.医药公司三季报业绩稳健。
　　2023年医药投资主线：
　　1.医疗硬科技：短期看专项债+贴息贷款增量拉动医疗设备市场，长期看医疗硬科技的出海，看好明年医疗硬科技的业绩+估值共振。
　　2.中药：政策支持、完善激励，防疫优化叠加2022年业绩低基数，明年业绩有望较好，估值具有性价比。
　　3.消费复苏：医疗服务、药店、消费医疗等消费复苏可期。
　　4.创新药+创新疫苗：经历了2017年创新药的大浪潮之后，2021-2022年行业估值大幅下降，但产业发展仍在持续，不断有公司国内业务+海外业务突破。而过去经历集采的企业，也有新的产品上市，可以重新审视估值和业绩的持续性。
　　5. CXO：估值已经到底部，关注2022年新冠相关业务高增长的公司。
　　6.血液制品：行业采浆量稳定恢复，强者恒强
　　7.上游产业链：关注业绩和估值匹配的上游产业链进口替代的公司，重视产业链自主可控。
　　风险提示：疫情影响、政策风险、估值波动风险。