国泰君安-全球流动性观察系列12月第1期：外资流入中国消费资产-221206

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　　导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际回升，本期行业集中度边际回落；微观交易行为上，ETF资金净流入，北上资金净流入、融资净卖出。从仓位上看，基金整体减仓。
　　01市场微观交易结构：市场交易热度边际回升
　　1）市场“赚钱能力”回升：A股收益中位数为2.11%，77.14%的股票上涨。2）市场交易热度边际回升。沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、房地产、医药板块换手率分位数居高位，消费者服务换手率分位数超90%。非银行金融、食品饮料板块明显边际上升；计算机、电力设备及新能源及国防军工板块换手率分位数下降。从成交额增速看，房地产、消费者服务、非银行金融、食品饮料和商贸零售等行业成交额增速居前。3）本期行业集中度、个股集中度边际回落。行业成交额、个股成交额集中度边际回落。4）上证指数拥挤度下行。基于我们的研究显示，上证指数、中证500指数拥挤度下行，沪深300指数上行。
　　02投资者微观交易行为：外资资金大幅净流入
　　1）公募基金：新成立基金份额小幅下降；从业绩表现上看，偏股型基金净值普遍上升，93.8%的基金净值实现上涨。基金整体减仓；2）私募基金：发行数量边际抬升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度小幅下行，“破净”比例边际抬升，赎回压力上升；4）两融资金：本期融资净卖出，流出集中于电子、非银行金融、建材；5）北上资金：资金大幅净流入，消费板块净流入最大；6）ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多；7）资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回升，解禁规模回升，产业资本净减持。