东证期货-自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十八）-221206

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　　★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/12/2当周）：
　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至12月2日当周，终端需求复苏受限，季节性规律下需求或将转弱。
　　地产前端：建材表观消费量与混凝土需求均显示需求季节性回落。各地降温加之疫情防控措施的加严导致需求较快下降。螺纹表需回落至280万吨左右，较去年同期下降18.34%。混凝土产量同样环比回落，同比降幅扩大到33%左右。四季度建材需求改善程度有限，近期季节性回落幅度明显。商品房成交较去年同期降幅25.13%，仍处于偏弱状态，且一二线降幅扩大。部分城市开始第五批集中供地，近期推地有所回升，但成交相对一般。
　　地产后端：随着气温下降，玻璃和铝型材需求恢复受到抑制。玻璃方面，原片厂家库存小幅累积，北方地区厂家库存增加较为明显。下游深加工企业由北向南分批次停工。铝型材规模企业开工率环比继续下降，铝棒库存小幅回升，铝棒加工费小幅下降。建筑型材企业开工率明显下滑，主要下滑省份为山东地区，基建、地产等室外施工项目部分停工，企业订单明显减少，大型企业开工率也难以为继。
　　基建：镀锌管和焊管成交量比较明显环比回落，基建需求同样受到季节性走弱的影响，关注明年春季需求的验证情况。与电线电缆相关的铝线缆企业开工率继续持稳，行业新增订单不多。运输情况略好转，企业发货积极性提升，成品库存降低。国网订单增量下滑。
　　制造业：钢材方面，本周卷板需求基本稳定，11月中旬以来重心下移。微观调研显示，乘用车销量同比仍正增长，但边际有所回落。橡胶方面，轮胎企业开工率环比小幅下降，因周内山东部分轮胎企业响应当地防控要求存在停减产现象，此外也有部分厂家为控制库存增速，从而调降负荷。
　　★风险提示：政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。