招商证券-金属行业周报：地产政策提振市场信心，支撑金属价格反弹-221205

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　　本篇报告回顾了过去一周金属行业的国内外价格变动情况，分析价格变动原因以及未来变动方向。
　　基本金属：
　　铜：LME铜、SHFE铜价格本周环比+5.5%、+1.3%。本周国内连续推出多项利好政策提振市场信心，并且地产融资渠道全面放开，释放强烈托地产的信号，刺激市场乐观预期。全球铜库存偏低，现货升水企稳，加上精废价差回落，废铜替代再次受限，短期有利于精铜消费。目前整体库存水平仍然相对偏低，叠加美联储加息大概率将会逐步放缓，因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。预计下周铜价64000-66000元/吨。
　　铝：LME铝、SHFE铝价格本周环比+7.7%、+1.4%。本周，受国家稳楼市政策刺激及国内疫情防控政策放宽的消息影响，国内外铝价呈大幅上升的趋势。但由于下游铝加工市场需求不振，铝棒加工费则出现大幅下滑，华南市场铝棒加工费出现平水甚至小幅贴水的行情。铝加工材市场仍然不景气，市场不活跃，工厂普遍反馈销售量不佳，预计该情况在年前很难得到缓解。
　　锌：LME锌、SHFE锌价格本周环比+5.4、+3.9%。本周国产锌精矿加工费整体运行区间在4800-5700元/金属吨之间，均价5220元/金属吨，较上周持平。利润方面由于近期锌价起伏不定，国产锌精矿加工费持续上调而受到限制，后期随着北方地区部分矿山季节性减停产，国内矿山开工率也将有所下滑。预计锌精矿国产TC将继续上调。
　　贵金属：
　　黄金、白银国际价格本周环比+2.4%、+6.4%。本周黄金价格重心较上周上移。截至12月1日，国内99.95%黄金405.62元/克，较上周同期上涨0.29%。黄金价格或将维持偏强走势。整体来看，美联储主席鲍威尔的讲话主导市场情绪，强化了市场对美联储将放缓加息步伐的预期，利空美元和美债收益率，金银价格基本宣告回调结束。
　　稀土：
　　氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格本周环比持平、持平、+1.2%。镨钕价格暂稳，氧化物现货不多，高价上涨动力不足。稀土矿、混合碳酸稀土矿、氯化稀土片价格稳定。预计后市市场气氛转淡，稀土矿价格稳定运行。
　　新能源：
　　锂方面，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格本周环比-0.5%、持平、持平。本周金属锂市场价格延续稳势，锂盐厂家多为长协订单，企业维持低位开工，预计下周金属锂价格或将继续坚挺，调整幅度在0-2万元/吨。
　　镍方面，LME镍价本周环比+13.6%。本周，受下游成交疲软、钢厂减产影响，高镍铁行情预期走弱，产业消费淡季，压力传导下矿端挺价心态或将难以持续，预计短期镍矿价格偏稳运行，品味在1.7-1.8%的主要港口镍矿主流成交价运行区间在460-510元/湿吨。
　　风险提示：美联储加息影响、疫情持续反复、供给产能释放超预期，下游需求不及预期。