国泰君安-晨报摘要-221205

《国泰君安-晨报摘要-221205（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-晨报摘要-221205（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　日報/週報/雙週報/月報：《出口向下，設備製造能否逆勢破局》2022-12-04
　　董琦（分析師）021-38674711、韓朝輝（研究助理）021-38038433
　　內需為盾、政策為矛、峰迴路轉，2023年設備高景氣不依賴出口端動能。根據我們測算，即使2023年設備出口負增（-7~-3%），但在國內製造業和基建投資齊發力、地產困境反轉的背景下，設備內需支撐力度較強（10~13%）；此外，歷史最低的融資成本疊加上游材料成本擠壓的持續回落將帶動利潤率大幅回升（同比5~7%），此時2023年設備利潤增速依然能夠維持在10~15%的高景氣區間。結構角度更看好政策支援力度較大、成本擠壓放緩最顯著、出口需求占比偏低的通用設備（金屬切削機床）、專用設備（工程機械）、電力設備（風電、光伏、鋰電、輸配電）。